绩优生正常发挥！外资：神山低接买点到 半导体首选

台积电预估本益比走势

台积电公告10月营收，缴出单月历史次高的2,102亿元佳绩，较上月小增1％、年增56.3％，大致符合外资预期。法人认为，台股目前正处在反弹波段中，扣除担心美股拉回干扰的外部变数，台积电低档布局时机已现，是半导体领域布局首选。

台积电10日股价虽随大盘与亚股回档，下跌2.28％，然仍连续二个交易日守在400元整数大关之上；国际资金在连续三个交易日共回补3.4万张后，10日反手小幅调节6,792张。

值得注意的是，台积电股价虽重新收复400元失土，但现在的评价还是偏低。瑞银证券亚太区半导体分析师林莉钧表示，尽管地缘政治的疑虑仍不会消散，但投资气氛早就已经转为非常保守状态，考量10倍本益比是台积电评价的谷底，先前的一轮抛售，反而是很好的加码机会，在低档参与台积电未来成长动能与技术领先地位，维持「买进」投资评等与745元推测合理股价。

针对台积电短期营运后市，花旗环球证券半导体产业分析师陈佳仪指出，由于Android智慧机需求疲弱，研判台积电7与6奈米制程产能利用率至明年上半会进一步下滑。主要客户高通与联发科均预期智慧机需求疲软状况将延续，出货最快要到明年第二季因进一步降价才会稍微回温，整体而言，至明年下半库存调整接近尾声，台积电7与6奈米制程的产能利用率回升会较为有感。

摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿则指出，台积电的资本支出变化持续吸引外界关注。根据大摩对设备商调查，台积电计划推延部分3奈米制程的资本支出至2024年，鉴于此，摩根士丹利将台积电明年的资本支出预期下修到300～320亿美元，意味将较今年的360亿美元短少15％～20％，也低于市场看明年资本支出的340亿美元共识值。

詹家鸿也重申，部分投资人或许会将台积电明年资本支出下滑当成坏消息看待，但事实上这有利台积电的自由现金流、毛利率，甚至是明年现金回报，因此，强调逢低就是买进台积电机会。