降息營造寬鬆環境 3R提前卡位美國選後行情

联准会日前决议降息两码，为2020年三月以来首次降息。路透社

联准会日前决议降息两码至4.75%~5.00%，为2020年三月以来首次降息，富兰克林投顾分析，宽松时代来临，有助营造各类资产多头氛围，其中债券展望的能见度高于股市，不过第四季属股市与消费的传统旺季，尽管景气、即将到来的美国选举变数犹存，若股市遇震荡修正，不妨依个人属性与资产配置需要，把握分批进场机会。

富兰克林坦伯顿固定收益团队投资长暨富兰克林坦伯顿精选收益基金（本基金有相当比重投资于非投资等级之高风险债券且基金之配息来源可能为本金）经理人桑娜．德赛表示，美国长天期公债在联准会记者会后出现卖压，反应的是尽管降息两码但官方立场并没有特别鸽派，此意谓联准会后续仍有不小挑战。过去经验显示，金融市场将会继续压迫联准会释出更多宽松，许多投资人仍期待利率最终会回到金融海啸后的极低水准。

值得留意的是，联准会在对抗通膨的策略已重拾其信誉，然而市场崩跌时所扮演的防护功能也有长期纪录可考，预期逐渐回到金融海啸前的常态过程中，将会见到几波市场反应疲弱经济数字而过度期待，随后又可能转变为失望的震荡情境。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金（本基金有相当比重投资于非投资等级之高风险债券且基金之配息来源可能为本金）经理人爱德华．波克表示，降息循环开跑，债券与利率敏感型资产将最为受惠，不过殖利率已显著下滑，因此采取减码存续期策略，以分享合理的收益水准并防范殖利率回弹的风险，也看好企业获利仍然稳健，掌握市场震荡与评价面修正时择优布局股市机会。

富兰克林投顾表示，进入第四季，投资人需要更多数据确认美国经济降温的速度和幅度，加上美国选举在即，仍将不定时扰动盘势，预期今年旺季行情可能要等到美国选举结果底定后方会明朗。

不过投资人也不必过于担忧，过去的美国总统选举年度，美股当年平均波段修正幅度为14%，其中越接近选举的九月及十月美股走势较为波动，但波动修正后进场一年的平均涨幅也有24%*，因此美股出现震荡，应可视为是进场机会。

第四季向来是股市及消费的传统旺季，尽管景气及选举变数犹存，投资人审慎中也无须太过悲观，建议采取「3R策略」，锁定受惠降息(Rate Cut)、抗波动(Resistant)及强势股(Robust)三大族群，以精选收益复合型债券基金、美国非投资等级债券型基金及加码日圆的全球债券型基金来防御股市波动、掌握全球货币政策分歧下的债汇市机会，另加码美国平衡型及公用事业产业型基金，打造资产防御力又能稳中求进的投资组合。

*资料来源: FactSet，史坦普500指数，统计期间1936~2020年，富兰克林坦伯顿基金集团凯利投资。

<本文提及之经济走势预测不必然代表本基金之绩效><本页不代表对任一个股的买卖建议><投资人申购本基金系持有基金受益凭证，而非本文提及之投资资产或标的>。【富兰克林证券投顾独立经营管理】非投资等级债券基金警语：本基金经金融监督管理委员会核准，惟不表示绝无风险。由于非投资等级债券之信用评等未达投资等级或未经信用评等，且对利率变动的敏感度甚高，故本基金可能会因利率上升、市场流动性下降，或债券发行机构违约不支付本金、利息或破产而蒙受亏损。本基金不适合无法承担相关风险之投资人。基金经理公司以往之经理绩效不保证基金之最低投资收益；基金经理公司除尽善良管理人之注意义务外，不负责本基金之盈亏，亦不保证最低之收益，投资人申购前应详阅基金公开说明书。本基金较适合投资属性中风险承受度较高之投资人，投资人投资以非投资等级债券为诉求之基金不宜占其投资组合过高之比重，投资人应审慎评估。部分基金有相当比重投资于符合美国Rule 144A规定之私募性质债券，较可能发生流动性不足，财务讯息揭露不完整或因价格不透明导致波动性较大之风险，投资人须留意相关风险。基金配息说明：基金配息率不代表基金报酬率，且过去配息率不代表未来配息率；基金净值可能因市场因素而上下波动，投资人于获配息时，宜一并注意基金净值之变动。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能导致原始投资金额减损。由本金支付配息之相关资料已揭露于本公司网站，投资人可至本公司网站(http://www.Franklin.com.tw)查阅。部分基金进行配息前未先扣除应负担之相关费用。基金投资均涉及风险且不负任何抵抗投资亏损之担保。投资风险之详细资料请参阅基金公开说明书。基金转换若涉及不同计价币别基金之转换，转入之基金以申请转换当日之净值计算。本公司所提供之资讯，仅供接收人之参考用途。本公司当尽力提供正确之资讯，所载资料均来自或本诸我们相信可靠之来 源，但对其完整性、即时性和正确性不做任何担保，如有错漏或疏忽，本公司或关系企业与其任何董事或受雇人，并不负任何法律责任。任何人因信赖此等资料而做出或改变投资决策，须自行承担结果。基金经金融监督管理委员会核准或申报生效在国内募集及销售，惟不表示绝无风险。基金经理公司以往之经理绩效不保证基金之最低投资收益；基金经理公司除尽善良管理人之注意义务外，不负责本基金之盈亏，亦不保证最低之收益，投资人申购前应详阅基金公开说明书。投资基金所应承担之相关风险及应负担之费用(含分销费用)已揭露于基金公开说明书及投资人须知中，投资人可至境外基金资讯观测站(http://www.fundclear.com.tw)下载，或迳向本公司网站(http://www.Franklin.com.tw)查阅。富兰克林证券投资顾问股份有限公司 主管机关核准之营业执照字号：101年金管投顾新字第025号 台北市忠孝东路四段87号8楼 电话：﹝02﹞2781-0088　传真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw