「脚踏车界特斯拉」破产亮警讯 当心自行车双雄库存持续升高

独角兽VanMoof日前宣告破产，连累太康精密、宣德及爱地雅三大台厂；却也再次印证自行车业，正因库存遇到严重逆风的事实，投资人应密切关注。(图/财讯提供)

根据《财讯》报导，被外媒誉为「脚踏车界特斯拉」的欧洲电动自行车大厂、荷兰新创VanMoof 7月17日宣告破产，两天后太康精密、宣德及爱地雅3家台厂接连发布重讯，说明最新处理状况及保全债权作法。当中，供应其线材、电控、整机组装的太康精密债权金额最高达8.14亿元，宣德1.56亿元、爱地雅4744万元，3家公司加总合计损失约为10亿元。

2016年正式推出第1辆E-bike的VanMoof，至今全球已卖出约20万辆电动自行车，在全球20座城市设有旗舰店，包含纽约、旧金山、东京与巴黎等，平均1辆要价7万元起跳。疫情期间，VanMoof的订单飙涨，被视为大有前景的独角兽。惟面临剧烈的美国升息、景气调整，新创小公司的财务结构成为压垮梦想的最后一根稻草。

根据《财讯》报导，美利达发言人郑文祥表示，VanMoof只是单一事件，扩张太快、财务管理不佳都可能是原因，并不能代表整体产业有危机。VanMoof电动车属于利基型市场；但是台湾组车厂有传统和电动车，甚至零件可以互相调节，也有品牌与代工能分散风险，这是大车厂的优势。

目前台湾的自行车大厂如巨大、美利达等，皆没有与VanMoof有生意往来，但今年都面临到高库存的问题。《财讯》检视各家财报，发现3大车厂今年第1季的存货周转天数、应收帐款和存货都仍持续增加或维持在高档，说明市场景气目前仍在调整中。

自行车业的库存问题，从去年12月，巨大发函给下游零件供应商，希望能共体时艰，要求延长付款票期45天，便开始爆开。巨大集团董事长杜绣珍日前在股东会上更表示，最谷底虽然已经过了，但预期要到明年第1季，库存才会回复正常水位。

摊开报表数字，巨大的存货周转天数（代表企业从取得库存到销售出去的天数），从2022年第4季的211天，增加到今年第1季的236天；第1季的应收帐款与存货合计金额达589亿元，更是创下新高。

《财讯》分析，美利达和爱地雅的情况也都相似。以美利达来说，存货周转天数从过去4季大都控制在105天，是3大组车厂中相对稳定的代表，第1季也增加到133天。爱地雅亦从上1季的193天上升成243天，增加了50天。美利达应收帐款和存货总计在第1季创新高，达115亿元，存货103亿元亦是新高。这说明国内3大车厂的车子有很多卖不出去，或卖掉了却还没有拿到钱。

《财讯》报导指出，郑文祥强调，中高阶车种的库存水准预估第4季就能恢复正常，中低阶则最慢到明年上半年便能正常。调研机构报告提到，目前全球电动自行车的占有率仅10~20%，市场成长性仍在，预计在2028、2029年才会放缓。