晶圆二哥报价赢过台积电 半导体下半年涨价更恐怖

半导体涨价循环趋势不变。(示意图／shutterstock)

全球景气在去年低基期效应下，今年上半年创造后疫情时代惊人的高速成长表现，但进入下半年随Delta变种病毒肆虐打乱景气复苏脚步，各国的零售消费、制造业等经济数据的增长动能相继趋缓，各产业面临库存调整、报价下跌等杂音四起，导致市场开始预期经济主体以出口为主的台湾恐将受到冲击，成为本波台股修正较为剧烈的原因之一。不过，以台湾出口比重最大的电子零组件中多数产业仍处于涨价循环来看，市场似乎有点过度悲观，台股有被错杀之嫌。

扭转半导体供需是不可能的任务

由于台湾电子零组件主要出口至中国，中国组装成成品后再出货至全球，中国制造业的荣枯将会是台湾电子零组件展望的先行指标。目前中国制造业的客户库存持续增加，新接订单也出现下滑，市场自然会联想接下来中国制造业将会进行库存调整，进而减少对台湾电子零组件的订单需求。

经济部所公布的七月电子零组件的外销订单金额又月减2.7％，市场更加确认原先的推论，电子零组件族群成为本波台股修正的重灾区就有很合理的解释。但市场忽略一件事，在电子零组件中占比最高的半导体，目前仍处于供需失衡的大缺货状态，即便中国客户出现库存调整，也难扭转供不应求的情况，接单量减少几乎是不可能的事，加上半导体厂持续调涨报价，接单的单价只涨不跌，整体接单金额易涨难跌，有助支撑整体电子零组件接单表现。

全球半导体产值预估。(图/理财周刊提供)

联电代工报价超越台积电

晶圆代工龙头台积电(2330)八月已针对16奈米以上制程的加量部份涨价10~15％，又传出十月起全面涨价10~20％，旗下八吋晶圆代工厂世界先进(5347)七月涨价。成熟制程晶圆代工厂联电(2303)七月、九月、十一月、明年一月连续涨价，另一家成熟制程晶圆代工厂力积电(6770)也将于十月涨价。这些晶圆代工厂的IC设计客户，为了维持获利率也会跟着涨价来转嫁增加的制造成本，可预期台湾半导体产业下半年的涨价效应可能会比上半年更大。

产能扩充有限 客户都还吃不饱

根据电子时报报导，近日传出联电与大客户联发科(2454)、瑞昱(2379)及联咏(3034)等业者谈定的明年一月28奈米报价创下新高，首度超越原先报价最高的台积电2800美元，22奈米明年一月报价也提高至2900美元。原本为了维护客户关系的台积电，冻涨22及28奈米报价至明年第一季，近日已传出急单调涨20％，40奈米以上部分成熟制程将会上调报价，目的就是确认超额下单情况，降低未来需求反转风险，不排除同业也会比照办理，扩大整体晶圆代工涨价幅度。

由于台厂晶圆代工厂产能利用率将维持接近满载水准，加上代工报价加速调涨，DIGITIMES Research将今年台湾晶圆代工厂(台积电、世界先进、联电)合计营收预估值从631亿美元上修至650亿美元，年增逾20％。另因客户开始采长约绑定产能，台积电加入涨价行列，加上台厂明年将续扩产能，预估明年台湾晶圆代工厂合计营收年增幅将超过10％。如此的预估值，也隐含半导体的外销订单成长性仍可维持至明年。

本文作者:高适

(本文摘自《理财周刊1096期》

《理财周刊1096期》