控股权上移，“新疆旅游第一股”西域旅游将易主，能否谋得出路？

上市四年后，有着 “新疆旅游第一股” 之称的西域旅游（300859.SZ）将易主。

9月6日盘后，西域旅游公告，控股股东天池控股与新疆文化旅游投资集团有限公司（以下简称“新疆文旅投”）投签署《表决权委托意向协议》，天池控股将持有的3664.2万股股票的表决权独家、无偿、不可撤销、排他且唯一地委托给新疆文旅投行使。若表决权委托事项实施，可能导致公司控制权变更。新疆文旅投将成为公司控股股东，新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会将成为公司实际控制人。

透镜研究创始人况玉清对界面新闻记者表示，“目前各地的国资都在大量地买壳，主要目的是为了把各地方政府产业基金投的一些项目，通过资产重组、并购等方式装入上市公司，实现投资人的退出。目前上市公司在进行投融资并购的时候，一般在同业领域进行的投融资并购，在当地会有较好的产业契合度，也会更容易获得监管的支持。”

作为新疆境内唯一国有旅游上市公司平台，西域旅游于2020年8月上市，四年间已两次因财务类不达标在退市边缘“挣扎”。

2020年，西域旅游营收同比减少78.76%至0.51亿元，净利亏损0.43亿元。由于西域旅游2020年度经审计的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为负值且营收低于1亿元，公司“披星戴帽”。2021年，旅游业复苏，西域旅游“摘星脱帽”。2022年，公司再因触及财务类退市指标“披星戴帽”。

中泰证券研报表示，低空游览项目有望成为西域旅游未来重要的成长级，公司与亿航智能合作开展低空游览项目，测算当执飞eVTOL数量达120架次时，低空游览项目可为公司贡献3.8亿收入和1.9亿净利润。预计公司2024-2026年营业收入分别为3.71/4.97/6.88亿元，归母净利润分别为1.34/1.76/2.81亿元。

以上述预测来看，西域旅游需在今年下半年实现营收2.67亿元，实现归母净利润1.05亿元，并非易事。

每年二季度至三季度是新疆旅游的旺季，上市以来公司第四季度均为净利亏损状态。西域旅游今年上半年已呈现出“增收不增利”态势。据西域旅游披露的2024年半年报，公司上半年实现营收1.04亿元，较去年同期增长了9.14%；实现归母净利润0.29亿元，同比略降4.38%。

公司核心业务的盈利水平也较上年同期下降。今年上半年，公司旅游客运业务实现营收0.69亿元，同比增长11.44%；毛利率58.54%，比上年同期下降1.43%。