理财周刊/航太族群成形 掀挂牌热潮

飞机引擎如同人类心脏,每个组成零件都不能闪失。宝一科技十年订单在手,法人预估全年营收上看八亿元,随固定摊提减少,营运动能起飞。

文 姜统掌 摄影 郑暐琪

飞机引擎零组件供应商宝一科技(8222)预计在一月二十七日挂牌上市。宝一去(2014)年全年营收7.67亿元,年增率约9%,前三季税后纯益3005万元,每股纯益0.49元;在订单持续稳定成长挹注下,法人预估今年营收上看八亿元,明年有望挑战十亿元。

宝一早期以制造特殊合金薄钣金属件为主,专攻飞机AM市场,曾经陷入财务危机,后来董事长曾焕明同学共同出资取得宝一经营权,在购入初期,即积极拓展OEM市场。

飞机零组件技术门槛高 订单持稳曾焕明指出,目前宝一的产品99%都使用在飞机上,只有1%交给日本三菱重工,做火力发电厂发动机零件。飞机引擎如同人类的心脏,由近三万个零件组合而成,基于飞安考量,每个组成零件都不能有任何疏失。

曾焕明进一步解释,宝一制造的是飞机发动机内的高温段零件,制造难度比一般航太零组件还高,加上宝一的产品多为特殊制程,需经过认证后才能制造,跨入门槛相对高,因此只要打入供应链,签立订单通常达五~十年,所以营收表现相对审慎乐观、长久持稳。

目前市场上飞机主流的单走道客机波音737,只选用CFM56-7发动机,而这颗发动机的其中两项零组件,百分之百就是由宝一供货;至于另外一款单走道客机空巴320所配备的发动机CFM56-5B,当中也有四项零组件由宝一百分之百供货。宝一生产的引擎零组件,主要交给全球引擎品牌龙头法国Snecma公司及美国引擎大厂P&W(Pratt&Whitney)等制造商。同时,宝一也是台湾除了原国营汉翔(2634)外,少数能直接出货给国际大厂(Snecma、P&W),属于Tire1(第一阶供应)的发动机零组件供应商;另外对Honeywell、GE、RR,则是Tire2供应商。

航空产业景气回升 启动扩产根据国际航空运输发布的《2013年航空客运观察报告》指出,2013年全球航空客运量成长率达5.4%,显示航空产业的景气明显回升;而依据波音公司《航空市场展望报告》,去年至2033年整体新机交付量将达到36770架,合计总产值达5.2兆美元。发动机占飞机制造成本约30%,未来二十年飞机引擎市场需求总值将达1.56兆美元左右,足见飞机发动机相关零组件制造商机潜力惊人。曾焕明认为,航太产业的订单来源相对稳定及长久,不仅不必担心十年内的订单来源,且由于航太市场每年快速成长,因此公司营运每年将成长10%~15%,表现一年比一年好。当前航空公司正处换机潮,新一代飞机与发动机具有省油低噪音、低污染的特质,虽然现在投入不少资本支出影响获利,但预期新一代发动机将带来商机。

宝一副总胡淑贤指出,公司已陆续购置新引擎设备,加上X光机,今年资本支出约一亿元;旧引擎订单将在2019年结束,新引擎订单则在2016年开始发酵,以目前航太产业的成长态势来看,十年内订单来源相当稳定。

胡淑贤进一步表示,过去因在设备摊提及消化AM时代库存的影响下,去年毛利仅为17%,但这已是营运谷底。今年开始设备摊提金额陆续减少,毛利有机会开始走扬,明年更可望冲上两成,营收挑战十亿元,同时也会启动扩产计划。(文未完)

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