理财周刊／锁定三月营收成长股
趋势向上产业短期不易改变，密切追踪个股营收获利的成长曲线，逢低布局未来会更好的标的。
文／冯泉富
近期美股受中美贸易战的讯息面影响，忽而大涨忽而大跌，犹如连续剧般，每天可能都有意料之外的新进展，让投资人真的无所适从。
众人皆怕贸易纷争扩大是无可厚非的，因贸易战的可能风险就是全球连锁反应，受影响的国家将借由进口商品征收关税来进行报复，且多瞄准那些能引起经济或政治上利害关系的商品来进行，即使被关税制裁的国家可以向WTO申诉，但走完裁定程序至少要花一～二年，对被制裁国的产业冲击其实已造成伤害。而本次的主事者，美国和中国分别是全球第一、二大经济体，且是第二与第一大贸易国，如果形成恶性报复循环，全球所有主要经济体将无法自外于此贸易灾难。
美中纷争可能协商和解落幕
不过，先不必预设立场过度悲观，我们先从过去的历史经验观察，美国第一次对中国启动特别301的调查是1991年，对成衣、玩具、电子产品提报复清单，中国也提反报复清单，然后1992年双方达成和解签署谅解备忘录；美国第二次对中国启动特别301的调查是1994年，中国提反报复清单后于1995年达成和解协议；第三次对中国启动特别301的调查是1996年，拟对中国价值二十亿美元之商品提高关税，最后协商和解。
过去三次中美纷争，最后双方均透过谈判解决，并达成智慧财产权协议。显然，惩罚性关税只是手段，川普的目的在逼中国政府进行贸易谈判，而谈判的主要目的是希望中国开放市场、排除贸易及投资的各种障碍，借此达成降低贸易失衡的目标，并赢得选票。
再由中国国家主席习近平于博鳌论坛开幕式的谈话观察，中国未来将扩大开放力道，其中包括多项具体措施，诸如放宽外资股比限制，特别是汽车行业外资限制；降低汽车进口关税；加强知识产权保护；快加入世界贸易组织中的《政府采购协定》；银行、证券、保险行业外资持股限制等重大措施要确保落地。所以，我们合理的推断，中美纷争最后仍将透过协商和解而落幕。
美股四月反弹机率大
四月中旬开始美股进入超级财报周，预估四月份约有280家的S&P500企业将公布财报，根据Factset统计，S&P500企业第一季获利年增率预估约17.2％，可望创下2011年第一季以来最大增幅，十一大产业中有七个获利年增率预估达双位数，其中又以能源类股获利年增81.3％、原物料类股获利年增41.1％、科技类年增21.9％、金融产业年增19.7％成长性较高。
由此推断，公布的财报应该亮丽居多，也许有人会担忧股价是否已领先反映，但过去一个月以来至截稿前，S&P500指数是震荡走低，回测二月低点的走势，与获利预估是背离的，因此预估美股四月出现波段反弹的机率大。
再由财报公布的时程家数集中在四月二三～二七日观察，四月底以前皆是有利于多方的时间，尤其根据Factset的预估，S&P500企业第二季的获利年增率估约19.1％(上周图表提示过)，将让市场具期待性，只要中美贸易纷争出现转圜谈判的氛围时，股价将反映企业的获利增长力道。
日前财政部统计处新公布的台湾三月出口金额，达299.9亿美元，创下历年单月新高，年增率16.7％，是近六个月来最大增幅；累计第一季出口额七九七．四亿美元，较去年同期成长10.6％，呈现连续六个季度两位数成长。
三月份的出口数据一扫日前公布的二月外销订单负成长的阴霾，尤其电子零组件项目，不仅摆脱前两个月的平缓趋势，整体出口规模重新站回百亿达105.5亿美元，年增率21.5％，也是近十三个月最高水准，将让上市柜公司首季财报更有可期待性。
三月营收刚刚公布完毕，借由一～三月的累计营收概况，首季财报的好坏已呼之欲出，投资人可先建立口袋名单，再利用全球出现讯息面利空时，选择对自己有利的切入机会。
趋势产业为主轴 营收成长为要件
产业趋势明确向上仍是现阶段的选股核心，接下来即将面对第一季财报的陆续公布，营收就成为过滤的首要条件；能符合此二要件的个股，相对较容易吸引市场资金关注。
例如神基(3005)，隶属联华神通集团，为全球第二大强固型电脑业者。产品组合为强固型电脑占46％、机构事业占46％，航太扣件占8％。其三月营收为20.32亿元，月增率达35.24％，年增率8.95％。
由于营运规模持续成长，电子事业部门的采购成本持续下滑，加上产线自动化程度提高、机构件产能利用率向上，神基近五年的毛利率呈现逐年增长，获利能力持续转佳。神基的强固型电脑采In-house生产，较具弹性，配合客制化程度高是优势，随着美国各州政府对神基品牌认同度的提升，及持续扩大欧洲及亚太地区的布局，预估强固型电脑市占率长期可向30％的目标接近。
强固型电脑市场需求分为二大块，政府标案(警用、军用)占约五成，另外为企业需求，包含德国车系全球维修，营运据点的强固型电脑订单，医疗领域、化学／制药产业所需的防爆型强固产品等。
神基并致力于软体搭配硬体的研发，推出智慧云端监控系统(Getac Video Solution )，该系统可连结神基摄影系统等硬体技术，提供影像采集与检索功能，云端资讯储存与备份功能，并透过海量数据资料分析，将庞大的影像资料有效转化成情资。
由于软体营收基期较低，2018年预估可呈现倍数成长，而软体系统出货占比拉高也有利于毛利向上拉升，市场法人预估软体营收在2019～2020年将呈爆发性成长，将有利本益比的调升。
法人预估神基2018年税后净利约22.5亿元，年增率17.9％，EPS预估约3.87元，本益比有调升空间。
产业景气能见度高的族群并不难找，只要产品项目仍处于涨价循环期皆属之，例如先前提过的矽晶圆族群，首季财报肯定仍是大幅成长。
至于被动元件族群，只要股价经过一段时间的沉淀整理，财报公布前仍有领先表现的机会，例如钰邦(6449)，为全台最大专业固态电容制造商，相较台湾同业主要业务仍以电解电容为大宗，钰邦则专精于固态电容，其卷绕型固态电容产能之全球市占率约接近25％，位居全球最大厂，堆叠型固态电容产能市占率约10％，位居全球第二大厂。
其三月营收2.3亿元，月增率53.99％，年增率79.8％，成长力道惊人。钰邦表示目前显卡订单排程看到第二季底，挖矿机需求则因客户订单庞大而预期排至年底。
另外，MB方面，电竞市场持续维持热络；POWER方面也受惠于手机/NB充电器导入固态电容比率提升；伺服器、车用方面也预估有新订单加入，营运于2018年将进入爆发期，第二季进入产品涨价阶段。
法人估计钰邦2018年营收27.36亿元，约年增40.9％，EPS约5.4元，目前本益比仍低，值得投资人关注。