理财周刊/政府持续作多 高收益债看俏

5月美国经济数据改善,加上叶伦强调今年必升息,中国人行降息一码,拉抬全球股、汇市反弹;唯希腊倒债阴影笼罩扯欧股市场,引动欧洲债券基金大幅下跌。

文.林佳弘

美国政府在五月二九日公布第一季国民生产毛额(GDP)年化后萎缩影响,导致美股三大指数全面应声下挫,唯独科技股在并购消息激励下上涨,费城半导体指数劲扬至十四年新高。

美元指数因五月美国经济数据优于预期带动走升,加上市场关注希债谈判进展压抑美股震荡、中国人行降息一码等因素,引领全球股市反弹;债市部分因联准会主席叶伦(Janet Yellen)再次表示今年将会升息,吸引资金回流美国,再者成熟国家公债昂贵,资金转出欧美政府债市,当中,又以欧洲债券型基金跌幅较大。

总计五月份台湾金管会证期局核备的1017档海外基金,平均下跌0.22%;其中,765档股票型基金平均上涨0.1%,224档债券型基金平均下跌1.22%。

美国经济缓升 并购题材类股吸睛美国公布第一季国民生产毛额年化后数据,结果比上季萎缩0.7%,远不如初估的成长0.2%,而且消费者信心指数与中西部制造业指数也都显得疲弱,显示即使美国经济摆脱第一季的下滑,第二季的成长力道还是不够强劲。

其他数据方面,美国四月耐久财订单数据月减0.5%,上周初领失业救济金人数增加至28.2万人,但已连续十二周维持在30万人以下水准。四月新屋销售月增达6.8%,来到51.7万户,五月消费者信心指数上升至95.4,均高于预期。虽然五月整体数据尚称好转,但美国十大类股还是跌多涨少,唯独科技、健康医疗及通讯类股因为有并购题材利多加持,反而逆势收高,包括Avago Technologies同意以370亿美元收购Broadcom,后者股价大涨19%,前者也有7%涨幅;获分析师调高投资评级至买进的Western Digital亦收高4%。

另一方面,美元升值压抑原物料及民生消费类股收黑;油价走跌压抑能源类股下跌2%,运输股走低,United Rentals跌逾9%,领跌工业类股。回顾整个五月,道琼仍上扬1%,标普500攀升1.1%,那斯达克更劲升2.6%,三大指数皆达二月以来最大涨幅。富兰克林证券投顾表示,未来一周市场焦点在美国五月份非农就业报告、ISM制造业指数等数据,市场将借此以检视美国经济,是否逐渐走出第一季疲弱情况,数据也牵动升息预期与股市。观察近期联准会主席叶伦及官员谈话,显示官员普遍认为未来几季美国经济有望以温和步调成长。

科技、生技医疗产业重现商机据彭博五月份调查,市场预估第二季美国经济将以2.7%的速度成长。德意志银行则认为,美股夏季将会见到超过五%以上成长的修正机率,联准会届时会适时升息,有利于压抑劳工成本攀升,并压低十年期公债殖利率不升破3%,有助支撑标普500指数本益比

富兰克林坦伯顿美国机会基金经理人葛兰包尔(Grant Bowers)认为,消费有助支撑美国经济成长改善,美元强势有助压抑长期通膨预期处于目标区间内,缓解联准会需要以较快速度升息,连带推升长债利率大幅走扬、压抑美股本益比的风险,市场环境有利股市,特别是成长性较高的科技与生技医疗类股。五月份各主要产业型基金绩效涨跌互见,市场风格切换到成长股,包括生技、医疗、科技类股基金月线涨幅最佳,平均上涨7.17%、3.65%和1.49%。富兰克林证券投顾分析,联准会主席叶伦重申今年内仍可能升息,让公债殖利率攀升,在存贷利差可望扩大下,金融股出现补涨行情。富兰克林坦伯顿科技基金经理人史肯达利(J. P. Scandalios)表示,美国科技业坐拥美国企业半数现金达五千多亿美元,在现金充沛且愿意将现金回馈给股东下,期待看到科技业进行更多并购活动,此将有助巩固并强化科技产业。就产业的发展上,由于网路商机已进入实际获利阶段,且成长快速,加上未来有物联网、资讯安全、大数据分析与LED照明等新兴科技领域接棒,成长动能不虞匮乏,预期科技股仍是多方主流。另外,四月份涨势强劲的天然资源相关产业,受到美元指数于五月下旬回升,加上涨高卖压浮现,多出现回档走势,其中能源、贵金属以及原物料产业平均分别有3.22%、0.18%和0.15%的跌幅。

希腊脱欧机率提高欧洲部分,歹戏拖棚的希腊倒债戏码持续上演,只是「狼来了!」的桥段,喊到最后当大家都无感之时,希腊脱欧的机率势必大升。希腊在五月底除了必须支付约十九亿欧元,包括积欠国际货币基金(IMF)贷款,以及政府经常性支出薪资、退休金和其他移转性支出,六月份还有约六十七亿欧元的债务到期。

本月希腊最新到期债务是六月五日,必须偿还IMF一笔三亿欧元贷款,且到本月底前还有三笔积欠IMF总计约十二亿欧元的欠款。

美银美林证券认为,六月底将是希腊倒债与否的关键时刻,届时可能会造成二到四周的市场震荡,然而如果未来几周希腊政府愿意妥协,则欧洲债权人不会放任希腊不管,预期最后仍会找出合理的解决方案,希腊会继续留在欧元区,但可能要到最后一刻才会出现转寰,因为欧盟也不希望赢得地方大选的西班牙反撙节「公民党」(Ciudadanos)与「我们可以党」(Podemos),借由希腊脱欧而产生骨牌连锁效应

希腊总理齐普拉斯(Alexis Tsipras)日前抨击国际债权人坚持荒谬的改革要求,并指称,这些改革要求导致防止希腊债务违约协议的谈判,至今毫无进展。齐普拉斯该番言论,让希腊与国际债权人之间,欲达成协议取得72亿欧元纾困贷款的目的,恐怕将会更加困难。这项还债的不确定性,也引发希腊银行大规模的恐慌挤兑效应,上周希腊银行即发生两天内遭提领出八亿欧元事件,官方担心届时又将再度引发全面性挤兑恐慌。(文未完)

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