利率看升 三大高息资产抗震

联准会2015年升息主要固定收益资产累积报酬率

美国联准会（Fed）今年将启动升息，回顾2015年底Fed展开升息前二个月，至10年期美债殖利率走升至3.24％波段高位期间，三大高息资产的特别股、金融次顺位债、优先顺位高收益债表现依旧不俗，分别上涨12.89％、12.75％、18.14％，凸显稳健高息优势，在利率变化波动中获市场青睐。

群益全球策略收益金融债券基金经理人徐建华指出，近期债市殖利率受Fed鹰派、通膨影响波动加剧，但金融次顺位债因具备利差优势，且存续期较短，加上主要发债机构体质维持稳健且信评处相对优势，相较于一般投资等级债，仍有望吸引资金配置。

台新中国政策金融债5年期以上ETF基金经理人邱敬哲表示，Fed缩减购债及加速升息预期，殖利率上行压力加大，市场震荡下，建议布局政策金融债，与其他投资级债相比仍具吸引力。

柏瑞特别股息收益基金经理人马治云认为，Fed加速紧缩货币政策，需留意上半年利率波动风险，但回顾前次Fed在2014年正式启动量化宽松（QE）退场至2018年末最后一次升息期间，特别股表现相当亮眼，建议稳健型与有息收需求考量，可趁近期波动分批卡位长期布局特别股。

群益全球特别股收益基金经理人邱郁茹分析，整体景气稳健增长趋势不变，特别股向下波动风险有限，且在升息环境下，具高殖利率标的较能抵御利率走升风险。特别股殖利率近4.7％，仅次于高收益债，今年供给面具技术性支撑，回档整理后仍将吸引资金回流配置，表现不看淡。

群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷强调，全球景气复苏未变，企业营收与获利续佳，信用基本面改善，且违约率仍处低位，优先顺位高收益债因具有息收优势，且存续期较一般高收益债短，发债产业更多元，仍具有配置价值。