利率连升，净值比年底恐创低 金管会促寿险董事会因应

金管会强调，这是对于市场发生重大事件的例行监理措施，如今年爆发俄乌战事、美国联准会大幅升息时都曾发函要求评估及提出因应方案，提报各家董事会讨论，以即时反应市场变化，因应方案不需交金管会，但监理机关会事后检视各家董事会的会议纪录，了解各公司是否有进行必要的风险控管。

市场评估，寿险业年底前面临三大危机：一是美债可能是70年来损失最惨的一年，寿险债券投资收益大降，大幅拉升利率风险，年底前资本适足率（RBC）恐下降；二是股市因升息大回档，加上债券评价损失，年底净值比恐创新低；三是美元保单责准利率恐有调升1码（0.25个百分点）以上的空间，11及12月业绩及保费收入「堪虑」。

9月到23日，台股已下跌近6.5％，美股亦回档逾6％，债券殖利率继续反弹，寿险净值恐再减少1,000亿至2,000亿元以上，若月底情况不改善，寿险业净值恐逼近1.1兆元，等于今年前三季少近1.6兆元，情况比6月底更惨，若股市再出现大回档，甚至有寿险公司可能「净值为负」，且是升息造成的异常，无法归咎于投资失利，是监理机关及寿险业60年来首遇最大危机。

且今年以来债券投报率不佳，会拉高RBC计算时的利率风险，年底大型寿险公司RBC可能往下降，亦不排除有公司RBC又低于200％，甚至出现RBC与净值比两指标都不合格。

因此在年底前各寿险须进行净值保卫战及投资部位调整或判断，否则2023年上半年恐不好过。

另一压力是今年债券殖利率大幅反弹，若依保单责任准备金公式计算，新台币和美元保单都有上调空间，即旧保单年底会停售，明年保单会变便宜，可能因保户预期心理使得11月和12月保单销售出现停滞。