联准会降息 债市资金进补

债券基金资金流向

美国联准会如预期降息，债市涨多于跌。根据统计截至11月6日，单周投资级债基金净流入57.6亿美元、非投资等级债基金也转为净流入3.7亿美元，新兴市场债净流出金额扩大至29.9亿美元。

安联投信海外投资首席许家豪表示，面对川普的当选及其政策可能带来的影响，考量联准会应该会延续目前降息的基调，预期美国益率还是会往下走，重点是长短债不同调。联准会降息有利短中期债券，但长天期公债降幅相对有限，因为川普政策可能推升长天期利率，财政赤字增加发债量，提高关税增加进口物价，反移民可能加剧就业缺口，通膨升温。

美债中除了美国公债，仍可留意美国公司债，因为川普减税政策下，有望直接降低企业税负支出，违约率可望受控，公司债不论是投资级或非投资等级公司债，反而更具有吸引力。尽管市场过去一段时间持续担忧衰退议题，但最新公布美国第二季GDP达到3％，同时预期第三季也将保持增长态势，经济有望达到联准会软着陆的目标；在基本面稳健背景下，随着政策转向宽松逐步降息，可望提供风险资产表现支持。

统一投信指出，押注川普交易之债券空头回补，以及联准会利率如预期降息一码，带动债市摆脱低迷。由于降息不会只降一次，要掌握降息循环的债市行情，建议可以从三大方向选择投资标的，包括信用评级、存续期和长期趋势，也就是拥有「BBB评级、长天期、ESG」三大关键优势的固定收益型商品。

永丰15年期以上ESG投资等级美元银行债ETF基金经理人陈镇平认为，川普上届执政期间曾推动减少金融监管，降低对银行业的约束，以鼓励投资和扩展贷款服务，预期下届任期会延续相关政策，使得当前银行业获利前景乐观。降息趋势加上产业政策，长天期银行债有望受益，并且选择投资级债券违约风险相对非投资级债券低，是当前市场环境下适合投资者的投资标的。