陆争相扩厂 富采股价崩3成 背后埋2大隐忧

根据《财讯》报导，一度被视为Mini LED产业明星的富采，最近一个月内股价暴跌33%，就连法说会也没能救起股价，因为市场担心，富采在Mini LED领域已经浮现隐忧。(图/财讯提供)

《财讯》报导指出，3月3日，LED，开始连续爆量下杀，3月8日跌到68.6元的低点，1个月内重挫33%。市场原本期待法说会能有好消息救救低迷的股价，只是没想到，法说会后，却因为两个理由，让股价更为疲软。

毛利下滑　税后净利也大减

《财讯》分析，第1个理由因为公司公布的财报表现不如预期。富采去年第4季营收为98.5亿元，较上一季下滑4.6%，表现高于外界预期，主因Mini LED和红光LED需求仍大，电视背光的需求仍亮眼。

但是，毛利率却从前1季的24.8%，降至20.2%；变化更大的是，税后净利竟较前一季大幅下滑65.4%，从单季赚12.96亿元大降至只赚4.42亿元。

公司表示，净利大减，是因为调整会计科目，将员工分红在年底做一次性调整，部分扣抵失效提列一次性减损；加上所得税资产扣抵产生所得税费用，使所得税费用季增6倍。

《财讯》报导指出，财报利空固然让法人失望，但可以视为测试底部的机会，法人真正担忧的是第2个理由，「富采在Mini LED发展上是否已经浮现隐忧？」关键之一，就在中国的竞争对手。

去年苹果 iPad Pro导入Mini LED作为背光源，富采是独家供应商，但中国的三安，可能在今年第2季成为苹果另一个供应商。虽说富采认为，公司产能只能应付需求的6、7成，第2供应商加入并不会对价格造成太大压力，且品质也是对手的一大挑战，但是法人仍担忧富采未来营收和毛利率会受影响。

根据《财讯》报导，中国厂商正在大幅投资Mini LED相关产能。上游LED晶片制造上，2021年9月，三安光电宣布募集不超过79亿元人民币资金，投入湖北Mini/Micro LED项目；另外，华灿光电、聚灿光电、干照光电都有扩产计划，去年晶电和隆达也宣布大幅扩张Mini LED产能。

在中游的Mini LED封装领域，中国的国兴光电、聚飞光电、AMTC、Honcu Tronic、REFOND等公司也都加大投资，和富采旗下的隆达竞争。在最下游的系统应用端，则是有京东方、TCL和富采投资的利亚德竞争。

「包括京东方在内，未来5年会有超过50家公司加入竞争，Mini LED市场会变成零和游戏，到2025年时，每家公司能分到的营收预估下滑25%，售价将下滑34%。」彭博社在去年9月公布的分析中指出，「全球Mini LED电视的供应量到2025年将增加4倍。」因此，到2025年时，Mini LED电视的价格可能只有2021年的一半。