毛利率逐季攀升散熱股：奇鋐

毛利率逐季攀升散热股：奇𬭎

◎赖建承CSIA

日红是非多，辉达继日前传出GB200出货延宕，一度造成AI股大举修正后，进入9月辉达又收到美国司法部传票，涉嫌违反反垄断法，单日股价又崩跌近10%，且伺服器大厂美超微也遭兴登堡指控财报有问题，一夕间好像AI会自神坛跌落。过去有很多美国科技大厂也遭反垄断调查，而如今不也活得好好的，况且要有结果仍很漫长，此外，美超微执行长梁见后强调兴登堡的指控「虚假且不正确」，研判单一事件难以撼动AI成长之趋势。其实GB200不是不出，只是延后，而且短线也激励H100与H200的需求，故对AI供应链冲击不大，况且鸿海法说会表示，GB200将于今年Q4小量出货，2025年Q1放量，加上辉达财报的乐观展望，AI的趋势是难以阻挡。

奇𬭎EPS成长率超过4成

辉达的GB200，因其电晶体的复杂结构和高热功耗需求，使得AI伺服器确定进入液冷散热时代，预估2025年水冷散热产值将成长十倍以上，将对相关散热厂商带来庞大商机，国内的双鸿(3324)与奇𬭎(3017)受惠深。其中奇𬭎(3017)，Q2营收164.8亿，季增率7.7%，年增率10.8%，毛利率攀升至23%，呈现逐季成长，单季EPS 5.08元，累计上半年EPS达9.16元。展望第三季，伺服器产品仍是业绩最大动能，营收 季增率估达10%，毛利率可持续提升，水冷产品出货量也将优于预期，上半年水冷营收占比达3%，估全年水冷营收可望达5~10%，预估全年EPS可挑战20元，较2023年的14.11元大幅成长超过4成。

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