美股將進入波動最烈期 大選年經驗顯示：9月表現差、10月震盪大

根据美国选举年的历史经验，美股从现在到11月5日恐跌宕起伏。图为民主党提名人贺锦丽（中左）和她的副手华兹。美联社

最近的经济数据为联准会开始降息铺平道路，但分析师警告，美国大选在即，股市并未亮绿灯。标普500指数在选举年的历史表现显示，股市从现在到11月5日可能跌宕起伏。

根据CFRA Research资料，标普500指数在9月平均下跌0.8%，使得9月成为1944年以来选举年里美股表现最差月份。该公司首席投资策略师Sam Stovall说：「第二次世界大战以来，（选举年）的2月、8月和9月平均都下跌，又以9月表现最差，下跌频率高过上涨。」

10月虽然平均上涨1%，却是波动最大的月份，报酬率的标准差也是1944年来最大。标准差衡量股价与平均值的分散程度。当股价频繁上下波动时，标准差就很大，显示市场波动性高。Stovall说，「10月的波动性比其他11个月的均值高出约35%」。

另外，历史显示，执政党最终能否续掌白宫似乎也影响市场波动和股票回报。

投资管理公司T. Rowe Price的亚太区多资产解决方案主管Thomas Poullaouec和解决方案分析师Nathan Wang表示，自1927年以来，若执政党未能守住白宫，那年标普500指数在选前和随后几个月会有更大波动，也许是反映可能的政策变化造成的不确定性。

Poullaouec和Wang在8月撰写报告时说，执政党保住总统大位时，股市波动性平均会在选前下降，选后温和上升。据说贺锦丽的民调领先，所以，「现在市场为什么上涨」 ，也许旧模式无法协助预测今年的市场。

Easterly EAB Risk Solutions全球总经策略师Arnim Holzer表示，民主党提名人选由拜登换成贺锦丽，且她如今在大多数全美民调和博弈市场领先川普，民调逆转可能为金融市场多添波动。

川普胜选机率现在降至46.4%，低于7月15日共和党开全代会时的66%峰值。贺锦丽胜选机率在民主党大会周一在芝加哥拉开序幕后升抵52%。

Holzer补充说，川普概念股恐将成为从现在到投票日间的波动来源。例如医疗保健业的投资人明显偏好川普，希望他上台后修法，利于医疗保险公司、医院、药厂和医疗设备公司的销售和利润。贺锦丽民调领先，她可能实施的抑制药价政策却还未对医疗保健股产生影响。预计选情继续下去，民主党的药价政策可能冲击管理式医疗保健和制药业者的回报。