美股一线｜三大股指连涨六周，后市银行股或出现回调

21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道

财报季开局良好，帮助美国股市延续了近期的涨势。过去一周，美国三大股指集体上涨，实现连续第六周上涨，也是自2023年底以来最长的单周上涨。具体来看，道琼斯工业平均指数累涨0.96%，报43275.91点；纳斯达克综合指数累涨0.80%，报18489.55点；标普500指数累涨0.85%，报5864.67点。

招商证券研究发展中心宏观经济高级分析师张岸天对21世纪经济报道记者称，由于近期美国经济数据回暖、基本面韧性信心增强，再加上中国的大力度经济支持性政策，海外市场情绪再度从债市转向股市，宏观主线从衰退风险转向软着陆或不着陆预期。市场对于上周四的零售数据信心比较强，最终数据也确实超预期录得0.4%，而且主要由非汽车汽油项目驱动。这反映出工资增速韧性和油价下行的组合，有利于居民部门的可选消费。对美股主要的“威胁”是油价和中东地缘问题。市场担忧情绪在后半周消退，带动了上周五的油价下行。

目前正是财报季，摩根大通和富国银行最新业绩整体超预期。事实上，反映经济周期的银行板块今年以来表现都不错。尽管上周一英伟达对于Blackwell芯片生产和需求均在景气高位的确认带动了股价上涨，但是，阿斯麦三季度财报的订单大幅低于预期，带动纳指剧烈波动。

美国银行分析师称，投资者对唐纳德•特朗普（Donald Trump）在2016年赢得总统大选后表现良好的资产的兴趣有所增加。过去一周的市场走势表明，投资者在买入银行股、小盘股和2016年领涨的美元资产。

银行股或出现明显回调

今年以来，美国三大股指集体上涨。道琼斯工业平均指数累涨14.82%，纳斯达克综合指数累涨23.17%，标普500指数累涨22.95%。

有市场分析人士称，过高的估值（标普500指数的预期市盈率接近22倍），加上对企业业绩的高预期以及11月5日美国总统大选前后可能出现的波动，可能使股市容易受到回调的影响。

张岸天称，往后看，由于近期美债利率在高位、美元转强，四季度美国经济数据有降温的风险。如果再叠加年底通胀翘尾和美联储降息预期波动，或者大选结果提升了经济滞胀风险，那么，受益于软着陆+利率下行的美股类别，比如银行板块、中小盘的罗素2000指数有可能出现明显回调。

拉弗·腾格勒投资公司（lafer Tengler Investments）首席执行官南希·腾格勒（Nancy Tengler）表示，如果特朗普当选美国总统，人们的预期是科技股将表现不佳，金融和能源股将表现优异。

不过，Waddell & Associates的戴维•瓦德尔（David Waddell）指出，强劲的企业盈利可能会压倒任何政治考虑或对估值过高的担忧。

半导体企业财报受关注

市场密切关注芯片制造商和相关设备公司。今年以来，半导体行业一直处于人工智能热情的中心，推动股市屡创新高。其中，最突出的是英伟达的大幅上涨。

Miller Tabak首席市场策略师马特•马利（Matt Maley）表示，这些芯片股保持坚挺至关重要。如果它们下跌，就会对市场的其他部分造成压力。

费城SE半导体指数在今年上半年上涨逾40%后有所回落，该指数在2024年上涨了约25%。根据公开数据，半导体及相关设备股占标普500指数权重的11.5%，英伟达在该指数中所占权重为6.8%。

过去一周，半导体行业发生了一些戏剧性的事情。上周二，欧洲最大的科技公司阿斯麦财报关于2025年销售额和预订量低于预期，导致芯片股大幅下挫，此后有所反弹。

本周是美国企业发布财报繁忙的一周。根据公开数据，标普500指数成分股中，有超过100家公司将公布财报，包括特斯拉（Tesla） 、可口可乐（Coca-Cola）和IBM 。Horizon Investment Services首席执行官Chuck Carlson表示，“半导体部门非常重要，至少是因为其市值。”

本周，包括德州仪器（Texas Instruments）和设备公司Lam Research 在内的半导体企业将公布财报。Synovus Trust投资组合经理Daniel Morgan表示，德州仪器的产品广泛应用于汽车和工业等领域，可能成为芯片行业低迷领域是否开始反弹的“晴雨表”。

AMD本周公布的新业绩报告将提供人工智能相关需求的初步信息，而英伟达将于下月底发布备受期待的业绩报告。 Miller Tabak首席市场策略师马特•马利（Matt Maley）指出，如果AMD对其2025年人工智能芯片的预测强劲，将对整个行业有利。

全球财经日历

10月21日（周一）：德国软件公司SAP和和钢铁巨头纽柯公司公布财报； IMF-世界银行年会举行，至10月26日；2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根在2024年美国证券行业和金融市场协会(SIFMA)年会前发表讲话并参加主持的问答环节；中国至10月21日一年期贷款市场报价利率；德国9月PPI月率；美国9月谘商会领先指标月率。

10月22日（周二）：通用汽车（General Motors）公布财报；美国10月里奇蒙德联储制造业指数；2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就经济和货币政策前景发表讲话；2024年金砖国家领导人会晤于10月22日至24日在俄罗斯喀山举行，这是金砖国家扩员后的首次峰会。

10月23日（周三）：波音、可口可乐、特斯拉、IBM等公司公布财报；加拿大央行公布利率决议和货币政策报告；欧洲央行行长拉加德就欧洲经济前景发表讲话。

10月24日（周四）：霍尼韦尔公布财报；美联储公布经济状况褐皮书。

10月25日（周五）：英国10月Gfk消费者信心指数；德国10月IFO商业景气指数；美国10月密歇根大学消费者信心指数终值；俄罗斯央行公布利率决议。