美國9月篤定降息嗎…現在買債券ETF還來的及？ 專家：利率點陣圖很重要！

台股示意图。 联合报系资料照

【文．玩股X档案】

美8月利率决策会议，虽然利率维持不变...但已经做好迎接降息准备，且最近可能降息时间在9月。

联准会主席包尔在记者会上提到几个重点：

包括通膨如预期下降、经济成长维持合理强度、劳动市场保持目前现况。

市场开始降息，美债价格出现飙升，现在买美债ETF还来的及吗？该买短债？还是长债？若以债券价格对利率变动的敏感度，长债受利率影响会大过于短债...

以8月1日为例，美债20年ETF几乎涨幅在1%上下，如元大美债20年（00679B）、国泰20年美债（00687B）。

同样是降息脚步近了，你看富邦美债1-3年（00694B）、元大美债1-3年（00719b）反倒呈现跌势；最主要短债受到政策影响较大，长债则是受经济因素影响较大，如通膨、利率。因此若受到美国开始迎接降息脚步，若你真要买美债ETF，选长债会较短债具优势！

短债、长债怎么分？

依据债券到期1-3年为短债、7-10年为中期债券、10年以上则为长债。与其因为降息因素而投资美债，有一点至关重要的是，必须得要衡量自己个性适不适合？

因为债券投资需要大资金、长时间与不断择低投入来拉高平均殖利率...也就是你必须本金够大、投入时间够长、且手头有闲钱能择低加码，这样才易见到效果。如果以操作飙股的心态，例如一年目标想要赚1倍...这种心态转换到债券ETF，就会非常痛苦！因为光耐心的消磨，可能未必过得去。

另外即便是降息，甚至开始启动降息循环，债券ETF价差可能也未必如你想像中的好赚！这怎么说呢？你必须了解债券投资的重要数据...例如「债券存续期间」，因此来探讨，利率每降低1%，债券价格会涨多少？就会更有概念。

甚么是存续期间？可以将它理解为持有债券的平均回本时间。

例如美债1-3年，代表平均回本时间不到3年就回本；美债20年则代表平均回本时间可能要拉到将近20年（所以才说商品适合有耐心的人）。

存续期间另一项主要功能：衡量市场利率变动！也就是利率每变动1%，相应债券价格预期会变动多少?假设存续期间为3年，每降息1%则债券价格上涨3%

我以美债ETF市值规模与成交量最大的2家，元大美债20年、国泰20年美债来比较：

美债ETF因为持有1篮子债券，依据比重会计算「平均有效存续期间」并且投信都会揭露此数据。

以7/31日元大投信与国泰投信所公布（每日会变），元大美债20年的平均存续期间为16.8年，国泰20年美债的平均有效存续期间为16.66年；也就是利率每降息1%，这2档ETF预期价格上涨16.8%与16.66%。

问题是美联准会预计9月降息不考虑2码，因此仅1码机会较大...

1码是多少？1码=0.25%，相当于25基准点...因此降息0.25%预计对2档美债20年ETF，价格上涨4.2%、4.165%

问题在于9月降息之后？

其实对于后市，每家看法不一，乐观如花旗，启动降息循环将连降8次；美国银行则示警，今年只降1次，那就是9月那次...实际上有关于利率预测，有在投资债券必须得要关注「联准会利率点阵图」

联准会是由理事会、12家联邦银行、联邦公开市场委员会(FOMC)所组成，共19为委员可以投票（票委）。

因此利率点阵图中，每一个蓝点就代表一位票委的利率意见；若以2024、2025、2026、2027年，蓝点数最多的来观察利率走向...你的确会看到近几年会走降息趋势，这点没错！

联准会利率点阵图，公布时间为1季公布1次（3、6、9、12月中下旬），若相比3月所公布的点阵图相比，中位数则是有往上调动现象！

假设我们不看太远，就看19位票委预期2024与2025年...利率由5.125%降为4.125%，也就是说预期到2025年，降息刚好1%；若再加上刚刚2档美债20年ETF平均存续期间观念，2美债20年ETF价格上涨16.8%、16.66%，也就是说抱美债20年ETF抱到2025年，除了平均殖利率领债息外，债券价格约涨16.8%、16.66%。

所以在投入美债ETF之前，留意金融商品的特性是不是自己所想要的，这点至关重要！若您的目标是打算1年翻倍报酬，投入美债你会抱得非常辛苦...

因为领息+价格上涨约20%出头...这离目标有相当大的差距！但若您资金量较大，也很有耐心，再加上手头的确有闲钱可择时加码...以长期的角度来抱美债，对应联准会降息趋势而言，不失为稳健的选择。

※免责声明：本文仅为个人投资观点与纪录，并非建议。申购前自行评估风险，并详阅公开说明书。※

◎本文获「玩股网」授权转载，原文：美9月降息机率大增! 现在买债券ETF还来的及吗? 留意这点最重要...