美国三季度经济增长不及预期，市场普遍料下月降息25个基点

美国商务部经济分析局周四发布的数据显示，三季度实际国内生产总值（GDP）年化环比增长2.8%，比二季度放缓0.2个百分点，也不及经济学家预期的3.1%。

这是该指标2023年三季度以来首次低于市场预期。市场普遍预计，美联储将在11月的政策会议上降息25个基点，以防经济过快降温。

细分数据显示，消费者支出、政府支出是拉动三季度GDP增长的主要原因。其中，作为美国经济主要引擎的消费者支出年化环比增长3.7%，比二季度高出0.9个百分点。政府支出增长5%，比二季度加快1.9个百分点，其中国防支出大涨14.9%。

不过，私人投资环比折年率仅有0.3%，比二季度大幅放缓8.0个百分点。其中，非住宅类固定资产投资年化环比增长3.3%，比上季度放缓0.6个百分点；住宅投资下降5.1%，降幅扩大2.3个百分点，连续两个季度下降，这意味着房地产市场依然受到借贷成本高企的拖累。此外，虽然出口年化环比增长8.9%，比二季度加快7.9个百分点，但进口增长更猛，年化环比增长达到11.2%，导致净出口依然对GDP形成拖累。

和多数国家不同，美国采用的是环比折年率来衡量经济增长，使用环比折年率的好处是放大了季度经济的变动趋势，可以更好把握短期经济的波动。以传统的同比计算，三季度美国GDP增长2.7%，比二季度回落0.3个百分点。

经济学家指出，虽然整体增速较二季度略有放缓，但与历史相比，增长仍然较为强劲。在上一个经济扩张周期，即从2009年二季度到2019年四季度，美国GDP年均增长率为2.5%。目前的经济增速也远高于经济学家认为的长期趋势。根据美联储9月发布的经济预测，美联储官员认为美国经济的长期增速预期为1.8%。

通胀方面，美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数——三季度年化环比上涨2.2%，虽然较二季度收窄0.6个百分点，但略高于市场预期的2.1%。美联储官员通常认为不含食品和能源价格的核心PCE指数是衡量通胀趋势的更好指标。

目前市场普遍预计，美联储将在下月召开的政策会议上降息25个基点。9月18日，美联储宣布下调基准联邦基金利率区间50个基点至4.75%-5.0%，以防止就业市场过快降温。这也是四年半来美联储首次降息。

芝加哥商品交易所“美联储观察”工具显示，交易员预计美联储在11月降息25个基点的概率为94.7%，按兵不动的概率为5.3%；在12月再次降息25个基点的概率为71.8%。

这也是选举日前的最后一份经济增速报告，美国将在11月5日迎来总统选举。目前大多数民意调查显示，民主党候选人、副总统卡马拉·哈里斯和共和党候选人、前总统唐纳德·特朗普势均力敌。不过，从资本市场表现来看，投资者认为特朗普当选的概率更高，最近一段时间“特朗普交易”又重新火热起来。

哈里斯称，美国GDP已连续增长10个季度，在拜登政府执政期间，美国经济表现超出了大多数人的预期。强劲的劳动力市场、持续上涨的工资、以及疫情期间的储蓄，使得美国人在借贷成本高企的情况下依然可以继续消费。

特朗普则表示，美国通胀在两年多前一度飙升至40多年来的最高水平，尽管自那以来物价增速已大幅放缓，但在哈里斯担任副总统期间，美国PCE价格指数上涨了近17%。