美经济缓慢复苏 高收债表现有撑
▲安盛投资管理预期，美国经济缓慢复苏，支撑美国高收益债基本面持稳，2013年高收债违约率可望维持在可控范围内，其收入回报可平衡不确定环境下投资的波动度。(图／翻摄自卫报)
欧债危机尚未落幕，美国财政悬崖又紧接上演，年底市场的不宁静似乎预示着今年以来的不确定性恐延续至2013年，所幸美国经济缓慢复苏，支撑美国高收益债基本面持稳，安盛投资管理(AXA Investment Managers)预期，2013年高收债违约率可望维持在可控范围内，其收入回报可平衡不确定环境下投资的波动度。
安盛投资管理固定收益产品专家部门总监Philippe Descheemaeker表示，受惠低利环境加持，美国高收益债市基本面持续改善，预期市场将持续聚焦美国高收益债券的固定收益特性。
Descheemaeker指出，美国联准会(Fed)将基准利率调降至将近零，并陆续推出三波QE，全球低利环境将维持更长一段时间。低利率环境支持美国企业重整资产负债表，负债比率持续下降，截至2012年第二季，长期债务占税息折旧及摊销前盈利(EBITDA)的比例来到3.8倍，远低于金融海啸时最高的5.2倍。
此外，Descheemaeker分析，美国企业过去24个月透过新发行债券进行频繁的再融资，延长短期本可能面临的到期还款压力，根据安盛投资管理11月预估，到2014年为止需要再融资的债券金额仅有930亿美元，象征未来美国企业违约率应在可控制范围内。
Descheemaeker表示，2008年金融危机过后，一些监管框架对股票或另类投资等资产的资本要求提高，法人投资人因而重新分配资产，将较高的比重配置在受到影响程度相对较轻的固定收益资产类别，过去几年投资等级与高收益公司债券皆因此受惠。接着发生的欧洲主权债危机，使得先前被认为有较高违约风险的高收益公司债券相较于其他债券类别的风险层次有机会被重新评估，再度吸引长期买家的资金继续流入。
Descheemaeker认为，随着未来违约率的持续下降与整体债市体质健全，2013年可聚焦在美国高收益债市利息收入，安盛投资管理估计有7-8%水准。2013年美高收的债息报酬持续具有吸引力，投资人将继续将美国高收益债纳入资产配置的一环。