美联储如期降息25个基点，多地房贷利率重回“3”字头 | 财经日日评

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10万亿专项债减轻地方化债压力

11月8日，十四届全国人大常委会第12次会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。 财政部部长蓝佛安在新闻发布会上介绍，从2024年开始，中国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。 再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。 同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

蓝佛安表示，政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。 实施这样一次大规模置换措施，意味着财政部的化债工作思路作了根本转变。 （财联社）

｜点评｜10万亿元的新增专项债额度落地，将极大地加速国内地方政府的化债速度。地方政府债务负担日益加重，已经成为掣肘地方政府正常财政政策布局的重要因素。特别是有些地方政府，光是债务利息支出就占了总支出的很大一块，压缩了对于产业扶持、 公共事业管理的财政空间。将城投企业、政府投资基金等所有归属于地方政府的债务摆到明面上，有助于中央统筹管理。并且，旧的高利率债务置换为较低利率的专项债后，地方政府的利息支出压力将得到一定缓解。

当然，专项债说到底也是债，未来还是需要地方政府去偿还。只是用这样的方式，降低中央与地方政府对于隐性债务的关注度，将更多精力放到提振经济上面，从而增加政府收入，从根本上解决债务问题。

美联储如期降息25个基点

美东时间11月7日周四，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间从4.75%至5.0%降至4.5%至4.75%，降幅25个基点，为9月上次会议决定降幅的 一半。继9月四年来首次启动宽松周期后，这是美联储连续第二次会议决定降息，自2022年3月至去年7月累计加息525个基点后，两次合计降息75个基点。

不同于9月降息50个基点时有一人投反对票，本次降息决策得到全体12名FOMC投票委员的一致支持，包括9月主张更小幅25个基点降息的美联储理事鲍曼。本次会后公布的决议声明虽然重申了美联储的就业和通胀双重目标面临风险大致均衡，但删除了对通胀回落到目标更有信心的相关说辞。（华尔街见闻）

｜点评｜特朗普重新当选，让美联储未来的利率路径变得扑朔迷离。美国通胀延续回落趋势，就业市场出现降温趋势，美联储本月降息几乎是板上钉钉的事情。不过，特朗普带着他的对内减税、对外加税政策到 来后，美国居民的消费能力和进口商品的价格或将同步提升，有可能让美国通胀水平重新升温，给美国经济带来较大的不确定性。

从美联储的表述来看，美联储官员也难以确定新政府会带来怎样的政策变化。并且，在通胀没有完全修复至正常水平以前，美联储尚未明确中性利率的区间究竟在哪。面对种种不确定因素，美联储12月可能会调整降息节奏，暂时退回到观望态度中。

多地首套房贷利率重回“3”字头

11月8日消息，国内房贷利率步入“2”字头不足半个月，多地相继回调房贷利率。 据悉，从周五 开始，杭州多家银行新增房贷利率将按照3.0%执行。而就在周四，南京、苏州等多家银行也表示首套房贷款最低利率由2.95%上调至3.0%。

南京某城商行的贷款经理称，周二晚上接到调整到3.0%的通知，第二天就立刻执行。最近都在加班审批和顾客沟通，通知他们来改合同。苏州某国有大行的房贷经理表示，从周三开始执行首套房贷利率为3.6%减60个基点，由2.95%上调至3.0%。如果还没有放款那就按新的利率来算，全市所有银行都执行统一标准。（财联社）

｜点评｜此前，央行下调LPR25个基点后，国内商业房贷利率随即跟随下调。部分城市的首套房贷款利率低至2.65%左右，其中不乏广州这 样的一线城市。然而，各地公积金贷款利率在2.85%附近，与商业房贷利率出现倒挂。这让公积金贷款的优势骤减，成为商业房贷利率小幅上调的导火索。

10月在各路房地产利好政策加持下，全国房地产市场久违地迎来回暖，特别是一二线城市，回暖的势头更为明显。有些商业银行为了抢时间窗口，用低利率配合房企尽快化解楼市库存。现在商业房贷小幅上调大概率只是为了平衡与公积金贷款之间的利差，未来房贷利率整体有望延续下行趋势。

全国法拍房前三季成交额超2363亿元

11月8日消息，11月份，上海等热点城市有多个金额逾5亿元的不动产将被拍卖。 据中 指院监测数据，2024年前三季度全国法拍市场挂拍各类法拍房源数量累计57.5万套；累计成交拍品数量12.5万套，总成交金额2363.7亿元，较2023年同期12.04万套增加约3.4%。

据克而瑞不完全统计数据，2024年前9个月挂牌的31.9万套法拍房中，二拍及以上房源约11.7万套，占比接近四成。从折价率方面来看，首拍和“二进宫”成交房源也存在较大差异。首次竞拍就成交的房源平均折价率为27%，“二进宫”成交的房源折价率增至39%，性价比更高。（财联社）

｜点评｜近些年来，法拍房在数量激增的同时，成交数量或者成交率却在下降。所以，一部分房源在首拍流拍后，不 得不进行二拍。法拍房中，住宅类占比较高，这类法拍房多数是因断供或诉讼纠纷等原因而挂牌。这背后反映的是，正常的二手房交易市场不活跃的形势。随着楼市回暖，这一类型法拍房的数量自然会随之减少。

还有一类法拍房，就是商住楼、办公楼等不动产。近期上海等地超5亿元拍卖的不动产，大多属于这种。这应该是不动产所有人陷入财务困境，无力偿还债务，才走到不动产被拍卖这一步。这多少也可反映相关行业所面临的现实困难。

中芯国际三季度净利润同比增长56.4%

11月7日晚间，中芯国际发布2024年三季度财报。 财报显示，公司第三季度 营收156.09亿元，同比增长32.5%；第三季度净利润10.6亿元，同比增长56.4%。按照国际财务报告准则，中芯国际第三季度收入环比上升14%，达到21.7亿美元，首次站上单季20亿美元台阶，创历史新高。中芯国际三季度新增2.1万片12英寸晶圆月产能，平均销售单价上升，整体产能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。

从三季度主营业务收入区域来源看，中国区占比高达86.4%，同比增长2.4%，环比增长6.1%；美国区占比则降至了10.6%，同比降低了2.3%，环比降低了5.4%；欧亚地区占比仅3%。（21经济网）

｜点评｜中芯国际作为国内芯片制造产业链中的龙头企业，三季度营收利润双提升，主要受益于全球消费电子行业回暖。全球消费电子企业新款产品在三季度集中上市，本季度包含AI技术的手机 、电脑等产品小幅提振了消费者换机需求。并且，生产企业经过一段时间的去库存后，补库存需求提升。中芯国际利润率更高的12寸晶圆产品需求旺盛，提振了公司利润表现。

在国产替代进程加速的背景下，对中芯国际开拓国内市场提供了很大帮助。然而，西方部分国家出口限制加码，三季度中芯国际资本开支大幅下降，或将对公司未来的技术升级迭代形成一定影响。

宗馥莉向经销商发放奖励近亿元

11月7日，娃哈哈集团召开2024年销售会议。 今年，娃哈哈针对业绩增长表现突出的经销商合计发放奖励近亿元，娃哈哈销售人员整体收入增长30%。 这是宗馥莉接任集团董事长以来召开的首次娃哈哈全国销售会议。 会议透露，2024年娃哈哈拉齐了十 年前的业绩规模。2013年，娃哈哈的销售规模近783亿元，在当时创下历史新高。

据悉，今年2月，宗庆后离世后，娃哈哈迎来业绩暴涨。随后，娃哈哈下发了激进的业绩增长要求。今年9月，娃哈哈内部召开了第八届职工代表大会第六次会议，宗馥莉向全体员工承诺，“娃哈哈今年干股分红不会取消、薪资结构没有变化。但分红将基于个人的岗位绩效，而非仅凭过往的资历或级别来分配。”（时代财经）

｜点评｜娃哈哈销售会议顺利召开，或意味着宗馥莉已经解决“继承人危机”，在内部坐稳了位置。拿出近亿元奖 励优秀经销商，是去年召开销售会议时，宗庆后提出来的，如今是在兑现承诺。当然，今年娃哈哈业绩应该不错，是该出手时就出手的时候。

何况，娃哈哈的联销体模式，对其成长为饮料帝国有着无可估量的贡献。宗庆后虽然走了，宗馥莉哪怕再想改革，也应善待这些老经销商，这样才能减少改革阻力。在没有找到方向前，轻易否定过去的成功经验，是很危险的。

黄金价格跳水跌破800元

11月8日消息，此前美国大选结果公布后，金价下跌，相关话题几次冲上微博热搜榜，引发市场热议。 周 三，金价收报2658.78美元/盎司，跌幅约3.1%，创下6月7日以来最大单日跌幅。随着金价下跌，国内多家黄金品牌价格调整至800元/克以下，积存金交易市场也迎来波动。截至周五收盘，沪金主力合约报收615.48元/克，较10月30日的高点下跌2.58%。

中国黄金协会公布的最新的统计数据显示，2024年前三季度，全国黄金消费量741.732吨，与2023年同期相比下降11.18%。其中，备受国人喜爱的黄金首饰前三季度总消费量400.038吨，同比降幅近三成。（券商中国）

｜点评｜对于黄金这种价格较为稳定的贵金属来说，单日下跌3%已经算是比较大的振幅。这次黄金价格下跌倒不是黄金投资者们对特朗普有 什么偏见，事实上，近年来每次美国大选结束后，黄金价格都会有所调整。黄金本身具有较强的避险属性，出于担心美国新任总统上台后，美国政策会有较大的改变，全球投资者往往会在大选前增大对于黄金资产的配置，尘埃落定后自然就会形成抛压。

大部分国际投资巨头都持续看好黄金价格的表现，然而，其中有多少是因为黄金价格牛市下的惯性思维不得而知。全球多数央行进入降息周期，货币贬值的压力构成了黄金强硬的看涨理由。不过，国际地区冲突若能得到缓解，对于黄金价格也会形成潜在的利空。

周五两市高开低走沪指跌0.53%

11月8日，市场全天高开低走，创业板指领跌。 盘面上，半导体板块逆势走强，商业航天概念股表现活 跃，固态电池概念股一度冲高，消费电子概念股维持强势。下跌方面，地产股陷入调整，证券、白酒、多元金融等板块跌幅居前。整体上个股跌多涨少，全市场超3000只个股下跌。沪深两市全天成交额共计2.68万亿，创10月10日以来新高，较上个交易日放量1764亿。

截至收盘，沪指报3470.66点，涨2.57%，成交额为1.05万亿元；深成指报11235.92点，涨2.44%，成交额为1.46万亿元；创指报2350.76点，涨3.75%，成交额为6781亿元。（新浪财经）

｜点评｜周五市场对于政策力度的猜测情绪减轻了很多，部分资金担心不及预期，选择提前撤出，整体市场情绪保持得相对平稳。从板块上看 ，上交所、证监会等部门表示将继续支持科技行业发展，科技板块再次领涨。不过，市场观望情绪升温，临近午盘科技板块涨势回落，证券、大消费板块则是全天走低。

近期重大政策靴子落地，10万亿元的专项债额度帮助地方政府化债，基本符合市场此前预期。短期内，影响市场的大事全部尘埃落定，再加上近期自媒体荐股被集中整治，市场有望逐步回归对基本面真实变化上的博弈。

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栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

聚焦营销、品牌及商业模式，道术结合，突出中国市场的获胜及败局特征。11月15日—11月17日，“吴晓波季度讲堂”冬季课《中国式商业模式及成败检讨》即将在云南开启，欢迎一起与吴老师同行。

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