美债降评一周年 美元资产逆势走强

记者蔡怡杼台北报导

美债降评一周年,美元资产逆势走强、扬眉吐气! 摩根投信指出,美国即使失去AAA级信评光环,美国S&P 500指数自去年8/5以来,却逆势涨逾15%,更已收复2008年5月金融海啸高点,凸显在欧债变数未明下,经济前景能见度较佳的美国仍是庞大避险资金的首选。

根据Lipper统计,自去年8/5美债评等遭降以来,美股基金平均报酬率达16.25%,荣登各类股债基金之首,且美国中小型、美国收益、美元企业债、美元高息债与新兴市场美元计价债券基金都入列前十名。随美国联准会于7/31-8/1召开FOMC会议,虽然市场预期QE3未有推出急迫性,但低利政策仍将延续,预期美股在宽松环境下仍将有所表现。

摩根美国科技基金经理人葛雷哥‧托特 (Greg Tuorto)指出, 企业体质与获利表现是维系美股动能关键,且显然先前市场过度悲观,截至7/20,已公布财报的118家S&P指数成分股中有73%优于预期,高于长期均值的62%。研判第二季应是企业盈余的谷底,盈余年增率可望自第三季开始回升。

托特表示,S&P500企业目前现金部位高达3.67兆美元,较2007年高出6,670亿元,充裕的现金部位,确保企业面对景气循环过程皆能从容应对。此外,美国企业6月份买回670亿美元的自家股票,创2011年2月以来的单月新高,亦为2000年以来的第8高,由此可见,除了企业帐上现金充足,亦暗示管理阶层认为目前股价偏低,将对美股形成支撑。托特进一步指出,企业买回库藏股后,在外流通筹码降低,有助于支撑股价。

本周除了美国联准会FOMC会议,ECB利率会议外,中、美两国七月份官方采购经理人指数也将牵动市场信心。托特认为,就业市场未恶化与通缩风险不高,FED推出QE3机会偏低,反而是ECB是否推出具体救市政策对市场影响较大。整体而言,美国相对较佳的景气能见度,且财政货币政策较具完整、一致性,仍将延续市场资金「舍欧取美」趋势

摩根新兴市场债券基金经理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)说明,新兴国家开始跟进成熟国家降息步伐,加上欧债风险再度升高,资金涌入美元避险,并推升美元指数维持80以上高档价位。但美国公债目前来到1.4%的低档,资本利得空间已极度有限的情况下,新兴美元债可说是受惠美元走强下的主要标的,今年以来涨逾10%。

皮耶建议,新兴市场债券的信用利差与利率结构,将持续朝成熟市场方向收敛,显然价格仍有持续看升空间,若考量新兴货币短线汇价波动较高,建议可布局新兴美元债,看好利差至年底前仍有收敛空间。

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