美妆财报观察丨巨子生物核心品牌上半年营收过24亿 加快线下布局

21世纪经济报道记者 凌晨 西安报道

8月19日,“重组胶原蛋白第一股”巨子生物(02367.HK)发布2024中期业绩报告。

据悉,前6月该公司实现营收约25.4亿元,同比增长58.2%;毛利约20.93亿元,同比增长54.9%;经调整净利润约10.3亿元,同比增长51.8%。

巨子生物旗下拥有可复美、可丽金、司预、可复平、可痕等多个品牌,分别聚焦皮肤修复和保养、抗衰老、抑制和缓解皮肤炎症反应、功能性食品等领域。

其中,可复美与可丽金作为两大“现金奶牛”,多次助推该公司营收利润双上涨,这次也不例外。

主力品牌增速“一强一弱”

功效性护肤品是巨子生物核心营收板块,其中主要品牌销售直接影响着公司财报变化。

具体来看,今年前6月,可复美品牌实现营收20.71亿元,同比增长68.6%;可丽金品牌实现3.96亿元,同比增长23.6%.

从市场知名度与销售额来看,可复美重组胶原蛋白敷料是该公司“明星单品”。

在8月20日举办的业绩说明会上,巨子生物董秘严钰博称,以可复美敷料为代表的产品今年同比增长48.9%,原因大概在于第一公司进一步拓宽销售渠道,目前增长较快的渠道是线下的连锁药房,以及线上的京东。

第二由于2023年一款线上的液体敷料正处于迭代的周期中,收入相对受到制约,因此去年敷料类目的基数相对较低。

第三公司增量的单品如膏剂、喷剂敷料等,在快速放量;此外从宏观角度来看,得益于医美市场的持续放量,医美术后修复敷料市场规模持续高增。

数据层面,近年来,可复美的增长速度惊人。财报数据显示,2019年,可复美营收仅有2.89亿元。短短四年时间,2023年可复美便迈入了20亿元俱乐部,营收高达27.88亿元。

国金证券研报指出,可复美在 2021 年年底推出的 Human-like 重组胶原蛋白肌御修护次抛精华2 年后全渠道突破8亿元。对比业内经典案例,珀莱雅双抗精华3年时间突破10亿营收。

相较之下,另一主力品牌可丽金增速并不高。

梳理财报发现,2019-2024年前6月,可丽金单品牌营收分别为4.81亿元、5.59亿元、5.26亿元、6.18亿元、6.17亿元、3.96亿元。其营收占比整体呈现下滑趋势,从2019年的占比近半,下滑到了2023年的17.5%,至今年上半年占总营收的15.6%。

此外,受益于可预品牌产品销量增加,其他品牌(除两大主力品牌外)上半年销售收入约为6490万元,较同期上涨40.8%。

值得注意的是,该公司毛利率从2023年上半年84.1%下滑至今年前6月的82.4%。比对同业公司来看,巨子生物毛利略有下滑,但依然保持着超高毛利水平。

严钰博称,因为巨子生物的敷料主要销售场景和原生渠道在线下,公司预计线下渠道在今年下半年还可以维持相对较高的增速,但线上增速或放缓。因此综合来看下半年全渠道敷料整体增速略低于上半年。

加速拓展线下门店与新品研发

对巨子生物而言,渠道拓展是挖掘营收增量的关键环节。

今年,巨子生物将目光进一步聚焦线下。该公司表示,目前公司产品通过线下直销与经销途径进入国内约1500家公立医院,约2700家私立医院和诊所,以及约650个连锁药房和约6000家CS/KA门店。

最新变化是,该公司开始拓展可复美线下品牌店。

据悉,自2023年年底,可复美开启线下标准店。至今,可复美在西安、重庆、成都等城市购物中心开设约10家线下店。

21世纪经济报道记者注意到,可复美线下店并不止于产品销售领域。该品牌重庆万象城店内包括肌肤检测区、产品体验区、美容护理区等多个皮肤护理相关场景。比对传统销售柜台,该品牌店更像是“美容院与销售柜台的结合体”。

业绩说明会上,巨子生物首席财务官张慧娟表示,H1公司直销收入同比增长69.7%,达18.4亿元,经销渠道收入同比增长34.4%,达7亿元左右。进一步拆分直销渠道来看,线上DTC店铺直销收入同比增长64%,线下直销收入同比增长82%。

张慧娟认为,从院线来看,由于目前公司产品在院线渠道的市场覆盖率属于业内领先,正按照既定的规划进一步拓展下沉医院,所以未来增速预计比较平稳;而经过几年的拓展,CS/KA渠道覆盖度已达到相对较高的水平,同时受线下零售渠道整体影响,今年H1增速较去年同期有所放缓,未来增速预期较上半年将进一步放缓;当前OTC渠道已是线下第一大渠道,未来将持续拓展终端门店数量,预计今年会保持较高增长,明年增速会有所放缓。

对于新品进展,巨子生物表示,今年下半年将会继续推进三类医疗器械的临床与报批工作。在目前情况下,公司预计细纹填充产品及重组胶原蛋白冻干纤维2025年Q1或会拿到注册证,但医美产品的取证还需药监局审批。