纳斯达克中国金龙指数创年内新高，外资又回来了？

21世纪经济报道记者陈植 上海报道

随着中国经济基本面持续好转，中概股再度受到华尔街资本青睐。

截至当地时间3月12日收盘时，纳斯达克中国金龙指数涨幅达到约4%，报在6448.99点，创下年内新高。

一位华尔街对冲基金经理告诉记者，3月以来，华尔街资本对中概股的配置兴趣骤然升温，每天都有不少对冲基金重新加仓中概股，带动纳斯达克中国金龙指数持续回升。

在他看来，这背后，一是面对去年中国经济复苏进程的情况，不少中概股采取一系列开源节流举措令业绩明显回升，二是在中国相关部门政策引导下，越来越多中概股也开始增加股票回购与利润分红力度，令华尔街投资机构获得更高的资本回报率。

“尤其在美国2月超预期CPI数据令美联储降息步伐或进一步延后与美国大型科技股波动加大后，更多华尔街对冲基金开始调仓，将更多资金转向估值偏低且业绩明显好转的中概股。”这位华尔街对冲基金经理指出。

记者多方了解到，纳斯达克中国金龙指数创下年内新高，与近日北向资金持续涌入A股存在着某种关联。

数据显示，3月13日北向资金加仓A股金额达到15.67亿元,令过去4个交易日的北向资金A股累计净买入金额超过220亿元人民币，与此对应的是，过去4个交易日纳斯达克中国金龙指数持续处于上涨轨迹。

“这令不少华尔街投资机构认为，华尔街资本很可能在进行资产重新配置，即将资金从高估值的美股大型科技股撤离，转向低估值的中国股票资产，以实现资产新的分散化配置。”一位美股经纪商告诉记者。尤其在日本央行或在3月收紧货币政策预期升温后，不少华尔街资本还打算趁着日元大涨之际从日本股市获利了结，转向估值偏低的中国股票资产。毕竟，相比日本股市与美国大型科技股的股价随时存在回调风险，中国股票资产具备更安全可观的投资回报。

中概股缘何受青睐

“其实，华尔街资本一直没有彻底离场。”前述华尔街对冲基金经理告诉记者。虽然不少华尔街投资机构没将中国股票资产纳入核心资产配置范畴，但在核心-卫星投资策略里，中概股仍是他们重要的卫星策略投资标的。如今，随着中国经济基本面稳健复苏与部分中概股业绩好转，他们正纷纷重返中概股市场。

记者多方了解到，3月以来，最受华尔街资本青睐的，主要是业绩明显好转且利润分红/股票回购力度较大的中概股。

“这背后，是华尔街资本有着明显的调仓痕迹。”前述美股经纪商认为。受近日美股大型科技股股价出现较大幅度波动影响，越来越多华尔街投资机构意识到它们的涨势已接近尾声，因此纷纷选择获利了结，将资金投向低估值的中概股资产。

“尤其是去年不少中概股通过开源节流举措令业绩得到提振，令华尔街投资机构注意到不少中概股不再依靠烧钱扩大市场份额获取高估值，而是实现了能自我造血的可持续业务模式，令他们重新看待这些中概股的投资价值。”他分析说。

记者多方了解到，纳斯达克中国金龙指数之所以创下年内新高，另一个幕后推手是近日专注中国股票资产投资的华尔街基金产品再度获得新资金认购，令后者迅速加仓了中概股资产。

究其原因，是越来越多欧美富豪与资管机构也意识到印度、日本股市未来继续迭创新高的空间有限，相比而言，低估值的中国股票资产或随着中国资本市场监管制度完善与中国经济基本面好转而获得更加稳健可观的升值空间。因此他们也策略性地将部分资金从其他市场转向中国股票资产。

但是，中概股能否吸引更多全球资金入场，主要取决于中概股能否创造更可观的赚钱效应。

“目前，多数华尔街投资机构仍在低配策略的大前提下，适度加仓中概股，若要让他们将中概股配置策略从低配调高至标配，一方面需要中概股与纳斯达克中国金龙指数实现更大的涨幅，另一方面也需要中美关系得到进一步改善。”这位美股经纪商直言。

部分全球资本同步加仓A股与中概股

记者注意到，此次纳斯达克中国金龙指数创下年内新高，似乎与北向资金持续涌入A股有着较高相关性。

具体而言，在过去4个交易日北向资金持续大举涌入A股市场之际，纳斯达克中国金龙指数的涨幅持续扩大，表明众多全球资本很可能在调高中国股票资产的整体配置比重，令中概股、A股与港股都“雨露均沾”。

一位欧洲资管机构亚太区首席代表向记者透露，2月底以来，一些全球投资机构正在悄悄调高中国股票资产的整体配置比例。究其原因，一是国际地缘政治风险持续升级，尤其是北约或直接介入俄乌冲突的传闻正在发酵，令部分全球投资机构将更多资金投向避险属性更高的中国股票资产，二是在美国通胀数据持续超预期回升后，金融市场开始担心美联储降息步伐延后将令美国经济硬着陆风险有所加大，吸引部分全球投资机构重新调整了自身资产全球化配置策略，将更多资金转向通胀率相对较低，货币政策相对宽松、经济基本面好转回升的中国资产，尤其是业绩明显好转的中国股票资产。

近日，国际货币基金组织（IMF）发布最新的《世界经济展望报告》表示，全球经济增长在2024年有可能出现进一步的上行，其中一个重要驱动力是中国经济复苏速度加快。

IMF预测，由于中国经济增长可能超过预期，亚洲新兴经济体今年的整体经济增长率有望达到5.2%，比去年10月的预测值提高0.4个百分点。

“这令更多全球投资机构认为，在当前国际地缘政治风险持续升级的环境下，中国良好的经济基本面能提供更安全可观的投资回报。”这位欧洲资管机构亚太区首席代表指出，这也驱动部分全球投资机构开始同步加仓不同类型中国股票资产——A股、中概股、H股一个都不放过。

记者获悉，全球资本突然对中概股等中国股票资产青睐有加，另一个重要原因是他们日益看好今年人民币汇率走势。毕竟，美联储降息几成定局令美元指数下跌，有助于人民币汇率升值与人民币资产估值上升。

“但是，基于人民币升值预期而加仓中国股票资产的对冲基金或许不多，真正驱动他们乐于加仓中国股票资产的最大驱动力，仍是中国上市公司盈利能力持续改善与利润分红/股票回购力度加大。”前述华尔街对冲基金经理指出。目前不少华尔街投资机构甚至认为中国上市公司若持续大幅增加利润分红与股票回购力度，有可能出现类似日本股市的上涨行情。这也吸引不少华尔街资本开始提前布局中概股与A股。