拟出资294亿并购民生证券，国联证券AH股大涨

8月8日晚，国联证券发布了《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》。公告显示，国联证券拟通过发行A股股份的方式向国联集团、沣泉峪等45名交易对方购买其合计持有的民生证券99.26%股份，并募集配套资金不超20亿元用于发展民生证券业务。

据悉，相较于此前5月拟出的方案，本次公告主要有两处调整。首先是民生证券按照《员工股权激励计划》规定，回购了三家为股权激励计划设置的公司的1095.83万股股份并进行减资，减资完成后，民生证券总股本由113.84亿股变更为113.73亿股。其次是泛海控股因股权质押等情况，不再以其持有的民生证券0.74%股份继续参与本次交易。

受此影响，8月9日国联证券 AH 股大涨。次日（8月9日）二级市场上国联证券A股股价高开，午间休盘报10.23元/股，涨幅4.07%。H股午间休盘报3.04港元/股，涨幅4.11%。

资料显示，国联证券与民生证券体量大致相当，本次交易完成后，民生证券及其控股子公司将成为国联证券的控股子公司，根据信永中和出具的《备考审阅报告》，本次交易后的国联证券总资产规模将达到1652.87亿，净资产达到478.65亿。

据了解，民生证券是全国性综合类证券公司，财务报表显示。民生证券的投资银行业务实力突出，连续三年净收入远超其他业务。公司2023年投行业务净收入达到20.99亿，当年合计净收入为32.01亿（含分公司期货类业务）。而2022年这一数据为15.02亿，当年合计净收入为25.38亿，2021年数据为21.18亿，合计净收入29.12亿。

在投行业务中，民生证券尤以IPO保荐业务突出，Wind数据显示，2023年，民生证券成为业内前十大券商中唯一一家IPO保荐成功业务数量同比上涨者，从2022年同期15单的数量增长至20单，距海通证券同期的IPO保荐成功总计22单的成绩也仅有2单的差额。2024年上半年，民生证券IPO业务依旧处于行业领先地位，完成保荐上市项目4单，并列行业第一。另外，其中民生证券在审项目行业排名第三。

而国联证券各类业务中营收占比最高为经纪及财富管理业务。2022年公司营收、归母净利润分别为26.22亿、7.67亿元；2023年公司营收、归母净利润分别为29.55亿元、6.71亿元。其中，2023年经纪及财富管理业务营收为7.49亿，占总营收的25.35%；投资银行业务营收5.17亿，占比17.5%。

除业务互补外，从区域优势方面看，民生证券分支机构网点重点覆盖河南地区，在河南地区具有较强的市场影响力；而国联证券则在江苏地区具有较强的市场影响力和较高的市场占有率，2023年江苏地区营收入为25.46亿，占所有地区86.15%。未来通过两家券商业务的有效整合，进一步加强其业务结构和区域优势的互补融合，发挥各方优势资源的战略协同作用，提升上市公司平台的市场竞争力。