欧陆央行利率决策 进退维谷

欧陆地区央行面临三重困境，在利率决策上恐进退维谷。图／新华社

欧洲家庭与企业仍为高通膨所苦，没有央行敢宣告战胜通膨，英国央行和瑞士央行却在9月决定按下升息暂停键，欧洲央行本月升息后外界揣测利率触顶，凸显出欧陆地区央行面临三重困境，在利率决策上恐进退维谷。

荷兰安智银行（ING）宏观经济全球主管布雷斯基（Carsten Brzeski）指出，9月的利率决策显示，「所有央行都面临三重困境：如何在经济放缓、通膨持续过高和空前升息循环的影响延迟之间取得平衡。」

他还提到，各地区利率非常接近峰值，让上述的三重困境更复杂棘手。而最近油价飙涨恐又重燃通膨，拖累经济成长，央行未来在利率决策上更添困难。

英国央行（BOE）在连续14度升息后，21日决定按下暂停键。瑞士央行（SNB）也选择暂停升息，是去年3月来第一次按兵不动。

凯投宏观首席英国经济学家戴里斯（Paul Dales）指出，与9月同样按兵不动的联准会一样，BOE希望「市场相信利率会长时间处于高档」，不希望市场以为利率触顶后随即降息，这会带来宽松的金融环境，破坏压制通膨的努力。

尽管瑞士央行停下升息脚步，总裁乔登（Thomas Jordan）表示「抗通膨战役尚未结束」，SNB将持续监控通膨压力，他强调12月可能会进一步紧缩货币。

分析师将SNB的最新决策形容为「鹰式暂停升息」（hawkish pause），纵使瑞士第二季经济成长停滞，但无降息在即的迹象。

反观欧洲央行（ECB）14日宣布升息1码，被一些分析师冠上「鸽式升息」（dovish hike），市场揣测ECB利率触顶的声音四起。由于欧洲经济展望趋于悲观，预料ECB明年中将推动降息。

英国、瑞士按下升息暂停键的同时，北欧国家挪威及瑞典21日宣布升息，甚至暗示接下来继续收紧货币政策。

不过从北欧央行的政策声明中，发现利率触顶的影子。挪威央行总裁沃顿巴希（Ida Wolden Bache）指出，「政策利率可能再升一次，12月的机率最大。」