期街口S&P黃豆 ETF 勁揚

永丰期货分析师刘佳伦。永丰期货／提供

期街口S&P黄豆ETF（00693U）自上周爆量劲扬已近3%，主要受到市场认为黄豆库存已触及低点，芝加哥期货交易所（CBOT）黄豆期货5月合约价格于3月前达三年来低点后，上周涨幅为2.8%，创下两周半新高，空头已有回补转多迹象。

美国农业部在3月月度供需报告将巴西黄豆产量预期下调100万吨至1.55亿吨。另外，阿根廷石油工业商会Ciara-CEC在月度公报中表示，1月阿根廷黄豆压榨量增加至210万吨，较去（2023）年12月190万吨增加10.5%；因此预计全球黄豆库存持续较2月降低。市场分析师表示，也许已经看到最糟糕情况，目前已触及低点。

永丰期货分析师刘佳伦表示，价格跌深是黄豆期货近期利多，因为2023年与2024年为圣婴年，造成黄豆相关产地降雨量充沛，产量供给充足让价格出现较大幅度修正，黄豆2023／24年库存消费比升高至30.29%，明显高于过去四年的26.94%~28.38%，使黄豆期货2024年5月合约价从2023年11月的每英斗14美元，下跌至2024年2月的每英斗11.5美元以下。

未来影响黄豆价格利多可留意全球主流的节能减碳趋势，因为黄豆压榨为黄豆油后，可炼制成生质能源，当生质柴油需求增长，将会带动黄豆油需求增加的影响，也将间接推升黄豆需求，全球节能减碳趋势可望带动生质能源未来需求。

此外，也可关注大陆养猪产业可能转趋正向，黄豆主要需求国为大陆，其2023年进口黄豆的量占全球进口的61.4%，主要用于猪只饲料；历经过去几年猪瘟侵袭后，大陆养猪市场已趋稳定发展，猪饲料需求可望增加。

刘佳伦表示，投资人可直接买卖黄豆期货，如担心杠杆过大或是遭砍仓等风险，可考虑透过ETF投资，例如期街口S&P黄豆（00693U）追踪CBOT交易所黄豆期货，目前一张约新台币2.4万元，由于没有放大杠杆，实际代表投资规模一样是每张2.4万左右，对于逢低承接等待价格转强的投资人是相对容易入门工具。

CBOT交易所的谷物类期货平均每日成交量高达15~20万口，不亚于台湾交易最热络的台指期或小型台指期。刘佳伦指出，以资产配置角度看，农产品与股市、债市相关性最低，当股、债市场波动，农产品受到的影响相对较小，进而达到分散风险效果，国外著名投资机构会在资产配置中布局部分原物料与农产品，在股市相对高档时，投资人也可考虑持有农产资产分散风险。