《其他电》帆宣H2先蹲后跳 今年营运续创高可期

帆宣第二季合并营收136.22亿元，季减1.9％、年增15.21％，营业利益7.07亿元，季增16.64％、年增5.09％，双创同期新高。配合业外收益创3.43亿元新高挹注，使归属母公司税后净利8.18亿元，季增达79.73％、年增达66.52％，每股盈余4.18元，双创历史次高。

累计帆宣上半年合并营收275.08亿元、年增达28％，营业利益13.13亿元、年增7.67％，双创同期新高。配合业外收益跳增转盈、创3.54亿元新高挹注，使归属母公司税后净利12.73亿元、年增达47.95％，每股盈余6.51元，亦双创同期新高。

投顾法人指出，帆宣第二季毛利率10.07％、营益率5.19％，较首季9.21％、4.37％提升，主因产品组合好转、排除一次性会计项目调整影响，加上费用率持平，使本业获利优于预期18％。汇兑及金融资产评价利益则带动业外收益跳增，使税后净利优于市场预期68％。

投顾法人指出，帆宣上半年自动化供应系统营收138.79亿元、年增达90％，主要受惠晶圆代工龙头美国厂务工程密集认列，借由营收规模扩大抵销产品组合对毛利率负面影响。而中国大陆封测及光罩厂积极扩产，相关设备需求强劲带动上半年营收年增20％。

帆宣7月自结合并营收41.21亿元，月减11.9％、年减13.15％，为近14月低。但累计前7月合并营收316.3亿元，仍年增达20.55％、续创同期新高。投顾法人指出，主因二线厂资本支出趋守及OEM设备代工转弱，及厂务工程入帐时程影响。

投顾法人预期帆宣第三季合并营收将季减2％、年减6％，但目前在手订单仍达逾600亿元高档，在晶圆代工龙头建厂速度未放缓、中国大陆封测及光罩厂扩厂需求强劲下，预期第四季营运动能将恢复，全年营收年增9％、获利年增7％再创高，每股盈余估约12元。

投顾法人鉴于帆宣第二季获利优于预期，将今年获利预期调升7％，明年尽管晶圆代工龙头美国厂务工程认列近尾声，但后续仍有设备代工、材料代理商机，先进制程及自主供应链趋势为中长期成长动能，维持「买进」评等、目标价160元不变。