《其他电》鸿海降展望脸绿 众外资这样看

美系外资表示，鸿海第二季毛利率符合预期，但营益率及第三季营收展望逊于预期。考量第二季财报及第三季、全年营收展望，将鸿海今明2年获利预期分别调降14％、3％，主因营收和毛利率较低、费用率较高，以反映调降对电脑终端、网路通讯产品展望。

美系外资认为，鸿海虽调降今年营收展望，但主要受传统业务影响，由于集团拓展电动车业务，将支持营运多元化、摆脱资通讯（ICT）产品激烈竞争，并提升长期毛利率水准，对鸿海后市维持正向看待，维持「买进」评等，目标价调降2％、自151元小降至148元。

亚系外资表示，鸿海仍为台湾科技股本益比估值最低的企业之一，尽管中国大陆产能占比达逾7成存在风险，但更多元化的全球生产基地，应能在去全球化情况下一定程度实现更大的灵活性，维持「优于大盘」评等、目标价145元。

日系外资鉴于最新展望，将鸿海今明2年获利预期分别调降11％、3％，但预期AI伺服器的强劲成长，将有助纾缓鸿海因苹果iPhone订单市占率流失、苹果价格压力上升及iPad、Mac需求疲软带来的获利压力。

日系外资认为，尽管营收展望较弱，但较佳的汇率和AI成长将对鸿海毛利率带来正向影响，维持「买进」评等，但将目标价自138元调降至134元。

第二家日系外资则认为，尽管鸿海今年营运充满挑战，但第二季业绩稳健、第三季可能更好，考量季节性旺季和新款iPhone出货量增加，日系外资预期鸿海第三季营收将达到1.61兆元，季增23％、年减8％，营益率自2.4％升至2.6％。

日系外资预期鸿海今年营业利益将衰退7％，较前2年成长17～34％转衰，但在AI伺服器、云端服务供应商（CSP）、电动车贡献持续增加，产品组合持续改善及有利的产业趋势带动下，明后2年营业利益将成长16～27％。其中，电动车明后2年营收贡献估约1～3％。

尽管今年可能是过渡年，但日系外资认为鸿海的风险报酬率具吸引力，公司对AI伺服器、云端和电动车的长期展望维持乐观，有利趋势带来坚实的长期展望，维持「买进」评等、目标价自118元调升至125元。

另一家美系外资看法相对保守，认为鸿海下半年业务展望好坏参半，预期第三季营收1.52兆元，季增17％、年减13％，但受惠产品组合改善，毛利率有机会优于去年同期。而AI伺服器今年营收贡献，可望自去年的20％提升至约30％，后续可望持续提升。

由于PC/NB和企业伺服器需求疲软，鸿海调降2023年营收展望，美系外资据此将今年营收预期微调至6.3兆元、年减5％，但由于业外收益增加，将每股盈余预期调升2％，明后2年则维持不变。维持「中立」评等、目标价115元不变。