《其他电子》外资按赞升价 致茂续登新天价

致茂股价自3月中一路震荡走升，今（25）日开高放量劲扬5.08％至289.5元，再创新天价，截至午盘维持近3％涨势。以3月中波段低点161.5元起算，4个月来涨幅已逾79％。不过，三大法人昨日调节卖超529张。

致茂2023年6月自结合并营收16.28亿元，月增4.72％、年减14.89％，为近3月高点。使第二季合并营收44.16亿元，季增0.64％、年减10.53％。累计上半年合并营收88.04亿元、年减5.67％，三者均改写同期第三高。

致茂表示，6月母公司自结营收10.54亿元，月减6％、年减25％。合计第二季母公司自结营收33.42亿元，季增11％、年减10％。公司预计7月31日召开法说，公布第二季财报及营运展望。

美系外资认为，致茂第二季合并营收低于预期10％，主因子公司营收认列进度递延。然而，由于上半年营收认列递延，意谓下半年营收动能将优于预期。同时，由于毛利率最高的电动车应用需求高于预期，使毛利率较高的第二季母公司营收表现优于预期。

因此，在首季毛利率创高及有利的产品组合状况下，美系外资预期致茂第二季毛利率可望维持高水准，将预期自54.2％调升至58.3％，并据此将第二季获利预期调升5～7％，每股盈余估约2.38元。

此外，美系外资预期，强劲的电动车充电桩等基础设施应用需求，将在下半年进一步增强。凭借后段系统级测试（SLT）设备需求，美系外资看好致茂下半年营收将强劲成长，较上半年跳增70％，将今年每股盈余预期调升7％，每股盈余估逾13.7元。

整体而言，鉴于SLT营收未来2年可望强劲成长，电动车充电设施和储能系统（ESS）将成未来成长引擎，美系外资看好致茂为AI投资及电动车普及率提升的主要受益者，维持「优于大盘」评等、目标价自280元调升至322元，建议在预期下半年营收将强劲成长前买进。