《其他股》看好户外机能服动能 光隆今年获利战新高

光隆今年上半年成衣营收比重已经超过50%，且受惠于上半年成衣事业年增46.6%，营业净利与税后净利双创同期历史新高，营业净利来到4.30亿元，年增163.7%，税后净利4.40亿元，年增69.0%。

在欧美疫情解封民众重启户外活动后，户外用品巿场的需求明显回温，光隆上半年成衣事业年增率达46.6%，营收比重来到57%，在高毛利成衣出货比重大幅提升下，获利表现明显获得提升，上半年毛利率与营业净利率双创同期新高，分别来到16.2%及8.7%，成衣产品占合并营业利益更高达86%。

展望下半年，光隆对成衣表现依旧乐观看待，看好出货动能将持续强劲，成长幅度不亚于上半年，且营收比重仍可保持过半以上水准，在成衣强劲成长下，期待今年获利挑战历史新高。

在户外运动风潮兴起下，根据Euromonitor所公布的数据，全球户外服饰到2026年的5年年复合成长率(CAGR)为6.4%，较疫情发生前2007至2019年的3.7%大幅上升，此外，户外服饰普及率仍低，潜在成长空间相当巨大，光隆看好户外服饰将成为未来服装领域的下一个焦点。

詹贺博指出，光隆深耕户外运动服饰已久，与世界上最有前景的户外服装品牌建立合作伙伴关系，深得品牌业者肯定，随着越来越多品牌业者选择光隆以生产高阶户外运动服饰，光隆市占率不断提升，根据敏感性分析，即使市占率提升1个百分点，也将带动目前营收翻倍成长。

至于市场所关心的通膨问题，詹贺博表示，由于总体经济不确定性提高，终端需求不明朗，品牌下单模式从过去一次下大批量订单转为小批量下单，之后再视终端需求来决定是否追加订单，此种订单模式转变反而有利于光隆，主因其他大型户外机能服饰业者往往需要较大批量订单才能发挥规模经济效益，但光隆本身产线弹性大，即使小批量订单也能有相同获利表现，反而可以取得更多订单。

此外，詹贺博指出，由于品牌业者近年加速发展「直接面对消费者(Direct-to-Customer, DTC)」的销售模式，更加重视产品的独特性及功能性，因此，对于代工厂商生产技术的要求更是同步提升，在此趋势下，光隆以往长年耕耘于生产技术门槛高的产品，将更能获得品牌业者的青睐。

展望未来，詹贺博预期2022年户外机能服饰营收将较去年大幅成长逾30%，到2026年成衣营收比重将达到70%，带动未来5年成衣事业部营收以双位数幅度成长；此外，户外机能服饰的成长，也将进一步带动毛利率、营业净利率、净利率的提升，因此，未来获利的成长幅度可望进一步超越营收成长幅度，并为稳定的股利配发政策注入一剂强心针。

根据光隆的最新股利政策，今年分配普通股现金股利3元与特别股2.5元，已于8月2日除息，光隆普通股现金股利已连续9年维持3元或以上的水准，平均殖利率达6%以上。