全面绿色转型利好能源电力？机构密集看多，半年报业绩仍在“爬坡”

8月11日，中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（下称《意见》），首次系统部署加快经济社会发展全面绿色转型。

具体涵盖区域发展、产业结构、能源、交通运输、城乡建设、消费模式、科技创新等不同领域，并提出多个具体的量化目标。比如，到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右；非化石能源消费比重提高到25%左右；营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右；大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右等。

《意见》发布之后，多家机构发声看多能源电力等板块。从二级市场来看，8月12日A股市场能源设备、环保等板块逆势上扬，在沪深两市收跌、成交额跌破5000亿元的背景下，Wind环保板块保持了1.45%的涨幅，能源设备板块涨幅达到1.49%。

不过从板块内公司来看，半年业绩呈现明显分化。以申万一级电力设备行业为例，23家上市公司公布了半年报，其中宁德时代（300750.SZ）以1667.67亿元的营收、228.65亿元的归母净利润位列行业第一。除中超控股（002471.SZ）亏损外，其余归母净利润全部为正，盈利超过1亿元的占一半以上。然而与去年同期相比，部分公司出现营收下滑，从利润指标观察，下滑数量和深度则更加明显。

密集看多能源电力

《意见》作为我国加快经济社会发展全面绿色转型的顶层设计文件，目标到2030年重点领域绿色转型取得积极进展，到2035年绿色低碳循环发展经济体系基本建立。

华泰证券8月12日研报认为，此次发文在今年2月19日审议通过的《关于促进经济社会发展全面绿色转型的意见》基础上，强调绿色转型从“促进”到“加快”，对能源转型产业链投资具备重要指导意义。

《意见》提出，加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能等新能源，推进氢能“制储输用全链条发展。统筹水电开发和生态保护，推进水风光一体化开发。积极安全有序发展核电，保持合理布局和平稳建设节奏。

此外，还提出了加强清洁能源基地、调节性资源和输电通道在规模能力、空间布局、建设节奏等方面的衔接协同，鼓励在气源可落实、气价可承受地区布局天然气调峰电站，科学布局抽水蓄能、新型储能、光热发电，提升电力系统安全运行和综合调节能力。以及建设智能电网，加快微电网、虚拟电厂、源网荷储一体化项目建设等。

德邦证券认为，此次《意见》出台有望加速稳妥推进能源绿色低碳转型，加强化石能源清洁高效利用，大力发展非化石能源，加快构建新型电力系统，清洁能源运营商及抽水蓄能虚拟电厂、输配电网等环节有望率先受益。

国盛证券同样看多海风、核电及灵活性煤电领域的投资机会。伴随能源转型和新型电力系统建设，煤电向调节性电源转变，其灵活调节和容量支撑价值进一步凸显，通过“电量电价（传导燃料成本）+容量电价（回收固定成本）+辅助服务（获取调节收益）”获得稳定合理化收益，国盛证券认为，煤电价值重估的投资机会值得重视。

据国盛证券预计，2024年和2025年非化石能源消费仍将持续提升，电力领域可再生能源装机比重还将加速提高。同时，随着能源绿色低碳转型和新型电力系统建设进程加快，以海上风电为主的新能源和具备成长确定性和红利潜力的核电板块值得关注。

业绩仍在“爬坡”

政策利好频出，二级市场也随之作出反应，环保、能源设备等板块逆势上涨。不过，从近期公布的半年业绩来看，不少公司收入、利润承压，甚至有部分公司还存在同比大幅下滑的情况。

Wind申万一级电力设备行业数据显示，截至8月11日，共有23家上市公司公布半年报。宁德时代以1667.67亿元的营收、228.65亿元的归母净利润位列行业第一。上述公司中，一半以上公司盈利超过1亿元。

蔚蓝锂芯（002245.SZ）营收、利润增幅双双领先，上半年营收30.65亿元，同比增长36.19%，归母净利润1.67亿元，增幅高达301.74%。此外，长城科技（603897.SH）也实现了63.18亿元的营收和1.16亿元的净利润，增幅分别为23.46%和85.14%。宁德时代归母净利同比增长10.37%，但收入下滑11.88%。

业绩压力比较大的公司还有天华新能（300390.SZ）、国际实业（000159.SZ）、容百科技（688005.SH），收入下滑幅度都在40%以上，德新科技（603032.SH）收入同比降幅最高，达到66.86%。从归母净利润看，有4家下滑幅度在40%左右，还有3家利润几乎“归零”。其中，容百科技归母净利润仅有1027.79万元，去年同期则是3.79亿元，降幅高达97.29%。德新科技归母净利润只有778.56万元，去年同期是1.39亿元，降幅为94.40%。

容百科技主要从事多元材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售，公司的高镍及超高镍系列产品技术与生产规模均处于全球领先地位。不过，上半年，公司实现营业收入68.88亿元，同比下降46.58%，原因是公司产品售价随原材料价格下降而调整；归属于上市公司股东的净利润1027.79万元，同比下降97.29%，原因主要是市场竞争加剧、原料价格波动等，导致一季度大幅亏损，不过二季度经营好转，扭亏为盈。

德新科技是面向锂电池裁切及高精密狭缝式涂布模头、涂布设备及涂布配件等领域提供智能制造整体解决方案的企业，上半年营业收入较上年同期大降66.86%。据公司介绍，主要是因为公司主营业务受行业周期及下游价格战影响，公司订单减少，对应收入大幅下降。

业绩下滑最明显的是中超控股则“另有原因”。按照公司半年报解释，剔除冲回诉讼计提负债、股份支付费用等因素后，实际是盈利且同比增长182.60%。但是收入依然是下滑的，同比减少14.72%。

“目前公司有在手订单约30多亿元（其中国网及电力系统等大型央、国企在手订单占比80%以上），在手订单充足，”中超控股称，但受公司主要原材料铜价大幅上涨等因素的影响，本期客户下单、发货滞后，导致营业收入减少，相关利润尚未实现。