全球大变局》推动永续金融 迎向气候异常挑战

台湾经济研究院董事长、前中华经济研究院院长吴中书。

极端气候已经成为全球公认的风险事件，国际数据平台Statista的一份报告显示，从2001年到2010年的20年间，异常气候所造成经济损失，大约1.678兆美元；2011年到2020年的10年间，这数字急剧地上升到2.48兆。

根据IIASA（国际应用系统分析研究所）的评估，面对气候变迁，人类可能有两种走向，一是「有序转型」，就是从现在开始全球积极地减碳，在2050年达到净零排放，将升温幅度控制到1.5℃之内；另一种是「失序转型」，就是相对不积极，拖到2030年后才加速。研究发现，防治异常气候的确需要投入很多资源，所以相较之下，短期失序转型对全球经济上造成的损失，感觉上少一点；一旦时间拉到到2100年的时候，失序转型所造成的损失，将是有序转型的一倍以上。

OECD的研究报告指出，要将升温幅度控制在2℃以内，未来15年每年需要6.9兆美元的资金，按照目前全球所投入的总量来看，要达成这个目标的可能性不高。同样的，麦肯锡在2022年的预测，从2021年到2050年，光是用在土地或能源部门的资本支出，每年就需要9.2兆，比目前水准要多出3.5兆美元。

Christian Aid在2024年的研究报告，从COP28启动损失与损害基金以来，全球已经遭受了410亿美元的损失，然承诺投入该基金的金额只有7.92亿美元；预估到2030年，脆弱国家每年需要的资金会上升到5,800亿，到2050年更高达1.7兆美元。

这些数据表示，极端气候造成的损失很大，需要很多经费，目前各国政府债台高筑，难以负担这笔开销，但对资金丰沛的民间机构来说，是一次很好的机会。此时，更需要政府规划好相对的措施、机制来引导民间的资金注入。

在过去十几年里，永续相关的贷款与债券发行，由2012年299亿成长到2023年14,811亿美元，复合成长率大概有42.59%，根据德意志银行的预估，到2036年的时候，有关永续金融相关的权益类资产，将会大幅成长到160兆美元，到那时几乎所有的基金，都会将「永续」纳入投资考量。

假如你的企业未来没有投入永续，可能不会成为被投资的对象，永续金融商品的资产组合里，只会出现绿色永续表现比较好的公司。市场对公司的评价，会把企业投入永续的程度拿来参考。因此，如何从企业编制的永续报告书，到金融机构承作责任授信、发行绿色债券，乃至于对投资大众揭露金融商品内涵，建立出一个清晰、客观的永续评定标准，是国家推动永续的重要基础工程。

台湾目前在每人碳排量的表现，受制于国家能源政策，在国际排名上并不理想，但国内金融业推动「永续金融」则是非常积极的，国际上光参与参与签署「赤道原则」的银行或金融控股机构数量，就有22家，彭博（Bloomberg）所做的ESG的评比显示，台湾在永续金融推动，在亚太地区处领先地位。

目前国内永续债券的发行总额约为5730亿元，复合成长率是119.2%，与国际的42%相比表现亮丽。而绿色金融商品种类也很多元，只是在连结度，尤其是次级市场的流通性上，需要再加把劲。

2017年11月，政府推动「绿色金融行动方案1.0」，那时只着重在环境面向；到了2020年8月，前金管会主委黄天牧，推出「绿色金融行动方案2.0」，范围拓展到完整的ESG，并强化企业相关资讯的揭露；2022年9月，更推出「绿色金融行动方案3.0」推动五大面向，整合国内金融资源、接轨国际、全力支持净零转型，为台湾永续金融打下厚实的基础。

在永续分类标准与金融评鉴方面，欧盟是走得最前面也最完整的，2021年由金管会、环保署委托中华经济研究院、金融研训院与资策会参考欧盟永续分类标准，研拟台湾版本的永续分类标准。2022年12月发布永续经济活动认定参考指引，现在并持续修订中。

金融机构就像经济体系的血脉，它与社会大众的投融资、金融商品互动非常密切。所以全世界都是由金融机构来跟社会互动，让金融机构来扮演引导消费者、投资人、实体产业投入永续发展的角色。因此，金管会更于2023年3月28日发布「上市柜公司永续发展行动方案」，引领上市柜企业推动净零，完善ESG评鉴及数位化，强化利害关系人沟通，精进上市柜公司的永续资讯揭露及气候变迁相关的财务揭露，深化企业永续治理文化。这一系列的准备，让国内金融体系已经成为企业推动永续的好伙伴。

根据世界永续发展协会（WBCSB）统计，全球目前有超过600种ESG评比，让人难以抉择。标准若宽松有漂绿的嫌疑；若制定得太严格，又会被批评好高骛远，导致窒碍难行。因此如何发展一套符合我国产业发展特色、制度法规，又与国际标准发展趋势一致，并可以循序渐进、落实执行的机制，就成为非常重要的目标。

欧盟的CBAM（碳边境调整机制），美国的《清洁竞争法案》（Clean Competition Act, CCA）都将要实施，TCFD（接轨气候变迁相关财务揭露），未来也会逐渐融入IFRS（国际财务报导准则）第S2号（气候相关揭露），以后不只会有S1（永续相关财务资讯揭露），还会有S3、S4，政府与企业必须做好准备，迎向这些趋势的发展。

根据我自己的观察，台湾大企业推ESG很积极，但163万家的中小企业，步调慢很多。跟大企业相比，中小企业排碳的比重虽不高，但污染带来的的影响同样深远，且不容易被监测，这部分政府一定要正视，而且现在国际供应链的要求，是包括企业的上游厂商都必须符合规范。台经院针对300家企业做过问卷调查，许多中小企业担心转型的成本问题、不知如何开始、无相关人才，因此对于推动永续转型都显得不够积极，不管是在碳盘查或实质减碳都很需要辅导，更需要财务资源。

因此，如何提供适当的协助，甚至建立新的永续商业模式就很重要。分享一个案例，有一家公司因为推动鱼电共生，属于绿色金融的范畴，得到高额的银行联贷案，第一次88.8亿，第二次158亿，都是超额认贷，它积极投入永续领域是关键，有了资金挹注，未来也有更佳成长潜力。针对企业推动永续所需要的服务，台经院现有两个平台，分别是TEST与NZTD，可协助企业自我评估，中小企业可以好好利用。台湾金融业现在拥有很好的转机，只要业务设计上让金融商品多元化，加上税制配套支持、阶段性的规划推动，让绿色金融商品的流动性提高，就能让台湾绿色融资成为很重要的国际平台。

「永续」已是国际上的重要趋势，产业应努力调整以迎合国际发展规范，这是维系竞争力的重要课题，虽然会带来成本上的冲击，但国际上针对永续发展也激发出新型态的商业模式，国内企业可多多参考，利用科技与管理创新，激发新商业模式，把握此时代浪潮，将挑战转换成企业的新契机。

Q：现在ESG是显学，但过去250年来污染地球的是谁？欧美国家把制造业移转到开发中国家，造成污染，现在要对他们实施碳税，这是新式帝国主义，我们该如何因应？

吴中书：欧洲净零减碳走得比较早，所提出的制裁标准及要求，对开发中国家的确不太公平的，当初制定办法时，并没有看各国处于那一个阶段。但这很现实，一个大帽子盖在那边，污染是大家一起所造成的，所以，大家一起来解决。永续转型的浪潮接下可能形成欧美不同调，但国际大厂供应键压力不减，不同市场差异发展，国际规范的适用成本变高。

那台湾要怎么因应呢？现在已有大企业做得不错，有些是隐形冠军改得也很快，未来把这些经验、力量整合起来，营造成有竞争力、符合国际趋势的品牌印象。与其现在去抗衡它，或说规矩我不守，对我们只有伤害。国际市场有很多替代供应商， 你不生产， 总有替代的厂可以生产，或许川普可能会反对减碳、零碳，不甩什么巴黎协议，但美国企业， 不管谁当选，反污染、减碳还会继续在推动中 ，台湾企业不能回避。

注：本研讨会由余纪忠文教基金会举办。