热门股为何跌不停？ 一个关键数字看出端倪

基本面影响长期趋势，而短线何时止跌，从「借券卖出」的增减，似乎可以找到答案；其中半导体成熟制程与面板产业，趁势捞底仍须十分谨慎。（图/ 财讯双周刊提供）

「台积电都回到500元之上了，费城半导体指数也重返季线，为什么联电还是这么弱？」投资人试图从台股权重最高的半导体产业，找出转折的讯号，无奈指标个股走势不同调。根据《财讯》报导，筹码专家则指出，市场上关心的是何时可以落底；事实上，从最近这阵子「借券卖出」情况，似乎可以寻找到答案。

从近期市场上开完法说会就崩盘的ABF载板，及驱动IC族群来看，不是不止跌，而是借券卖出的卖压不断涌入。

以欣兴为例，根据《财讯》报导，法说会上指出，部分客户需求减缓，库存调整也使下半年展望保守。但由于股价早已修正一大波，因此法说会后的最新外资报告仍维持买进，就算目标价从300元降至250元，仍高出当前150元股价许多。

半导体成熟制程　空方猎杀

但筹码面就并非如此。统计今年以来，欣兴股价从2月年后高点250元，一路破底的同时，以法人及大户为主的借券卖出余额，也从8200余张激增至5月底的70000张。事实证明，6月台股再度崩盘，ABF的欣兴成为外资提款机，股价也跌破150元，借券卖出的空方成为最大赢家。

《财讯》报导指出，7月，欣兴法说会前夕，原本股价已经落底反弹，但借券卖出这段时间却激增5000余张，果真法说会后再度面临空头卖压考验，股价再度破底。驱动IC厂敦泰遇上相同的难题，法说会后股价直接掼杀跌停板，这段期间不只借券卖出多达15000张，连散户的融券卖出都激增6700余张，股价不跌破百元大关都很难。

法人指出，巿场大户心态仍相对偏空，从当前整体借券卖出余额高达1000万张，那些高借券卖出的个股仍有破底的危险。

若统计6、7两个月借券卖出的张数，联电高挂第1名，多达37万余张，而截至7月底，联电的借券卖出余额仍高达88.5万张；当美国费城半导体指数都已经有显著的反弹时，联电却被借券卖出的空单压着喘不过气。

根据《财讯》报导，同样以成熟制程为主的力积电，情况更为明显，上半年EPS交出3.8元，还比联电的3.35元更优异，但股价不仅跌破承销价格还一路探底，价位甚至比联电还低。下跌的背景除了以折价发行GDR之外，这两个月内力积电的借券卖出空单多达13万余张，排名第7。