《热门族群》订单难救火 不锈钢2将吃鳖

大成钢(2027)受惠美国不锈钢、铝卷板、扣件等需求进入旺季，带动第1季营收改写新高，俄乌战争更进一步推升金属价格，不锈钢及铝价格上涨，拉大利差表现，由于售价成功调涨，毛利率可望站稳3成以上，加上后疫情时代消费回温及各国基建启动，获利有机会创高，有利营运向上。

大成钢3月合并营收121.53亿元，月增35.11%、年增49.87%；第一季合并营收301.94亿元，年增43.63%、季增23.00%，双双改写新高纪录，市场预估单季毛利率将超越三成，税后净利有机会重返30亿元以上，挑战历史高峰。

法人买盘进驻带动股价震荡攀高，逼近3月初高点，但钢铁族群周一羸弱，但大成钢短期均线排列仍未转弱，仍可逢低留意介入。

法人看好，由于美国市场供需持续吃紧，将使大成钢不锈钢产品毛利率维持在25-30%水准，不锈钢品和铝板卷产品4月通路销售情况仍符合预期。铝板业务预计7月产能去瓶颈工程完成，铝卷板产能将由目前1.3万吨提升至1.8万吨。至于售价上，跟着市场行情，且仍稳居高档。

不锈钢大厂允强受惠欧美基础建设推动，以及大陆限电、限煤、减产力道缓和，不锈钢需求与供给皆持续成长，且在需求推动的情况下，需求成长幅度将强于供给，公司外销不锈钢管接单顺畅，不仅接满4月规划订单量。不锈钢价格方面，目前镍价上涨至2021年10月高点，有望助长国内不锈钢价格攀升，加上目前允强库存仍有2个月水准，有利扩大利差表现，预期推升今年第二季毛利，全年营运乐观可期。

允强3月合并营收14.2亿元，年增0.32%、月增16.89%；第一季合并营收41.69亿元，年增22.91%、季减10.35%。上月底允强公告，因应土耳其第二期建厂计划，允强土耳其钢铁工贸公司将新增资本支出预算13.9816亿元，折合约新台币27.1亿元，预计明年第四季量产。资金来源为自有资金。而允强第一期的两个厂也已在今年陆续到位，都将挹注下半年营收表现。

展望钢市，大陆持续减产，加上各国无新增产能，俄乌地区供给减少，在供给端将相对吃紧，而在需求部分，由于景气持续扩张、基础建设持续推动，整体而言，未来钢价将呈现易涨难跌。