《热门族群》曙光未见！ABF载板三雄 外资续看淡

美系外资在最新ABF载板供需模型预测中，加入包括PC、伺服器、电动车、PC绘图晶片（GPU）、人工智慧（AI）等在内的多个终端应用市场修正数据。结果显示，相较去年9月公布的前次报告，结果显示供需过剩状况正扩大。

美系外资最新预测显示，ABF载板2023～2025年的供应过剩幅度，从前次预期的14％／10％／8％扩大至16％／14％／14％，导致ABF载板售价压力持续上升。由于消费性电子需求低迷，BT载板及印刷电路板（PCB）售价压力亦渐上升，使欣兴、南电、景硕营运承压。

美系外资认为，虽然稼动率可能已经落底，但相较于产能增加速度，目前市场需求复苏速度仍太慢，包括规模较小的供应商在内，ABF载板供应商的价格竞争愈趋激烈，预期今年应该不会再有超过1年的订单需求来支撑价格下滑。

美系外资认为，目前已接近产业周期底部、正处于转捩点，在PC及伺服器需求复苏优于预期、AI需求强劲带动下，获利有可能快速复苏。但另一种可能是ABF载板市场在可预见的未来仍处于供过于求状态，使获利和获利率展望仍然低迷，获利展望可能转趋两极化。

因此，美系外资对ABF载板仍维持审慎看待，预期2024～2025年持续供给过剩，将影响供应商售价和毛利率，鉴于较低的毛利率假设，将欣兴2023～2025年每股盈余预期分别调降3％、19％和12％，目标价自127元调降至120元，南电目标价则维持160元。

而景硕由于去年12月营收优于预期，美系外资将2023年每股盈余预期自0.19元调升至0.2元，但将2024、2025年每股盈余预期双双调降5％，以反应市场需求续疲、价格竞争加剧及折旧摊销压力增加的不利影响，目标价自72元小降至70元。