人行「變相降息」 LPR可能下調

中国人民银行旗下金融时报透露，过两天贷款市场报价利率（LPR）可能下行，5年期LPR下降可能性更大。（路透）

中国人民银行旗下金融时报透露，过两天贷款市场报价利率（LPR）可能下行，5年期LPR下降可能性更大。显示人行在春节前「降准」，春节后「变相降息」的可能性相当高。

人行昨（18）日公告开展人民币1,050亿元公开市场逆回购操作和人民币5,000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率与前期持平，MLF利率已连续六个月不变。尽管作为中期政策利率的MLF利率保持不变，但市场对2月LPR调降存有预期。

LPR利率将于20日公布，市场预期5年期LPR将由4.2%降至4.1%，而1年期LPR利率维持3.45%。

有观点称，MLF利率不变，LPR利率下行也有可能。中泰证券首席经济学家李迅雷分析，春节前透过降准，下调支农支小再贷款、再贴现利率，以及银行主动下调存款利率，商业银行资金成本已有下降。MLF利率保持不变，LPR报价行也可能减少加点，推动LPR下行。

另外，金融时报报导也称，考虑到存款利率调整只影响新发生存款，随着政策效果持续体现，LPR报价行资金成本降低，可能相应下调自身报价，并推动LPR下行。

报导指出，5年期LPR下降的可能性更大，主因在于：其一，自2019年改革以来，5年期LPR比1年期LPR的降幅小15个基点，LPR期限利差或将体现市场变化有所收窄；其二，5年期LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准，这将有利于稳定信心，促进投资和消费，也有助支持房地产市场平稳健康发展。

一般来说，MLF利率被视作LPR调整风向球，在市场期盼降息氛围下，MLF未有降息，有观点认为或因此应未能引导LPR利率下降。人行去年6月下调1年及5年期LPR及8月下调1年期LPR，当月均有下调MLF利率；2022年1月及8月下调LPR利率，当月亦有下调MLF利率。

不过MLF利率不变，LPR利率下行也有先例。