人行LPR可能按兵不動

中国人民银行（大陆央行）。中新社

中国人民银行（大陆央行）本月15日在公开市场操作中，进行人民币9,950亿元中期借贷便利（MLF）操作，得标利率2.5％，与前期持平。自去年8月由2.65％下调至2.5％后，MLF操作利率至今一直「按兵不动」。对于本月22日即将发布的新一期贷款市场报价利率（LPR），分析人士普遍认为将继续原地踏步。

去年8月，LPR非对称下调。其中，1年期LPR为3.45%，下调10个基点；5年期以上LPR为4.2%，维持不变。此后，两个品种报价一直维持不变至今。

MLF利率是人行中期政策利率，与公开市场操作7天期逆回购利率共同构成了人行政策利率体系。由于LPR是由MLF利率和报价加点决定，本次MLF利率不调整，意味着新一轮LPR报价缺乏调降动力。

东方金诚首席宏观分析师王青对证券日报表示，考虑到MLF操作利率是LPR报价的定价基础，加之当前商业银行净息差承压，尽管近期商业银行启动新一轮存款利率下调，但综合考虑各类影响LPR报价加点因素，预计本月1年期LPR和5年期以上LPR都将保持不变。

西部证券宏观首席分析师边泉水表示，本月MLF利率暂不调降，反映人行在经济形势有所企稳的情况下，不愿意过多透支货币政策空间。

市场此前对于政策利率下调充满期待。对于此次「降息」预期落空，民生银行首席经济学家温彬表示，2023年12月新增信贷和社融整体仍在高位，表明经济正处于稳固回升过程中。伴随年初信贷投放和财政资金支出加快，经济修复力度会进一步增强，短期内降息的紧迫性不高。

虽然首月的降息预期已经落空，但专家普遍认为，在第1季实施降息仍有必要。东吴证券首席宏观分析师陶川表示，若降息未在1月落地，春节后3月降息也是有利的时点。