日经ETF猛涨后暂回调，国内哪些机构布局了34年新高的日股

一路走强的日经225指数，带动国内4只挂钩的QDII基金，也持续出现大幅溢价。

1月17日，日经225指数经过前期大涨有所回调，截至收盘下跌141.43点，跌幅为0.4%，报收35477.75点。

已经连续四次提示溢价风险的华夏基金，于1月17日早间发布了华夏野村日经ETF的停牌公告，同时再次提示风险。该基金当天10:30复牌后高开高走一度涨超7%，溢价率超15%，截至收盘净值由涨转跌，收跌1.18%。

排排网财富研究部副总监刘有华对第一财经分析称，近期日本股市持续走强，叠加跨境ETF可以T+0交易且缺乏套利机制，为做价差提供了空间。多重因素叠加，导致日经ETF大幅溢价，建议投资者理性应对日经ETF大涨，切勿盲目追涨。

日经ETF高溢价高风险

2024年来，日经225指数已累计涨超6%，盘中一度突破36000点，带动了多只日经ETF出现大幅溢价。

华夏基金年内已5次对此提示风险。1月17日，华夏基金此次公告称，近期名下华夏野村日经225交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（下称华夏野村日经ETF）二级市场交易价格，明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

上交所网站显示，华夏野村日经225ETF已经连续三日调整申购上限。1月16日，该ETF的当日累计申购份额上限从前一日的200万份升至300万份；17日进一步提高至750万份。

同日，工银瑞信基金也公告称，其工银瑞信大和日经225ETF（159866）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。

并提示投资者，该基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。

除了华夏野村日经ETF和工银瑞信大和日经ETF，国内跟踪日经225指数的ETF，还有易方达日兴资管日经225ETF（513000）、华安三菱日联日经225ETF（513880），年初至今分别累计上涨5.12%、2.78%。

华夏野村日经ETF基金经理赵宗庭提示投称，要关注短期溢价后的回撤风险。工银瑞信大和日经225ETF基金经理李锐敏则称提示，对个人投资者而言，在出现大幅溢价风险的情形下，尤其应当保持理性，合理控制仓位、谨慎追高参与，规避非基本面因素干扰带来的潜在损失。

他称，投资这类QDII产品过程中，除了参考目标指数的走势，也要重点关注汇率波动风险，还需要关注基金产品本身的申购限额和投资容量。

日股创34年新高，谁在提前布局

刚刚过去的2023年，日本股市出现十年来最快涨幅。通联数据显示，日经225指数去年全年上涨28%，收盘于33464.17点，是自1989年日本经济泡沫破灭以来的最高水平。

今年伊始，日本股市再次上涨，盘中突破报36239.22点，创34年以来收盘新高。

日本三井住友信托银行市场策略师表示，日本股票长期以来估值相对便宜，日经225指数创下新高主要受到日本公司治理改革和巴菲特增持日本股票的影响。

国内市场上，从溢价幅度最大的华夏野村日经ETF看，该基金机构持有者在2023年上半年开始增加，由年初的12.42%增加至37.87%。

根据华夏野村日经ETF2023年中期报告，但斌旗下的华润信托·东方港湾远见集合资金信托计划为基金第二大持有人，持有份额1616.58万份，占上市总份额比例为4.67%。

此外，工银瑞信大和日经225ETF的2023年中报显示，但斌旗下的东方港湾远见是除工银瑞信基金自身外的第一大持有人，其持有份额3312.81万份，占上市总份额比例6.76%。

银河证券研报称，日本股市再次大幅上行面临困难，而我国场内日经ETF的涨势过大，投资者会面临流动性、汇率、经济基本面、货币政策的四重压力，未来对于日本股市仍然需要保持谨慎。

整体看来，目前市场还关注日本央行货币政策转向。2023年，日本央行两次调整了YCC政策，将原本设立的长端利率上行进一步开放，并且将1%设为参考线。

银河证券认为，日本股市的上行有经济和金融方面的双重因素，但是这些因素在2024年均可能面临反转，2024年日本的经济政策仍然具有不确定性。此外，现阶段已经较高溢价的日股ETF再次大幅上行的概率偏低。中国投资者即使买入日股ETF，也要充分考虑人民币和日元之间的汇兑变化。