日圆强升！股神巴菲特频加码　台股汽车族群重伤害

▲股神巴菲特。（图／路透）

文／玩股小博士

2024年七月美国总经数据急速转弱，也引发全球股市下跌的卖压，而早在六月欧洲、加拿大央行已经陆续启动降息，这是对全球经济低迷所做出的回应，紧接着科技股就从七月跌到八月，在八月初更是杀到见骨，接着FED就开始释放鸽派消息，Fed Watch预测九月也几乎笃定要降息，于是全世界的聪明钱也早早就反应，日圆开始急速升值，我们首先来看看美元兑日圆的变化，顺便跟大家用更浅显白话的方式聊聊汇率的影响。

从近一季来看，美元确实相对弱势，一美元在2024年7月10日可以换到161.67日圆，不过接着日圆强势升值，8月5日强到141.68日圆，一样的一美元，七月中可以换到160日圆，不到一个月就只能换到140日圆，等于少了20日圆，要多花0.14美元，这等于跟日本买东西的价格不变，但成本就高出14.29%，如果是跟日本进口商品的公司行号那可心痛了，光是单纯汇率就已经超过一成，再加上其他零零总总的营运成本，购入成本就有可能一口气超过两成以上。

再来看看近一年的汇率走势，2024年是日元最强的时候，一美元只能换到140.87日圆，接着日币贬值到七月初，如果在年初抄底日币就亏大了，因为年初一美元换成140日圆，结果到七月这个140日圆只能换到0.88美元而已。这时候就知道巴菲特的厉害，他直接在日本当地发行债券直接抄底日股，不是用波克夏美金换日币，所以根本也无所谓，甚至还享有日本的超低利率，根本不用管美国降息会不会贬值，只要遇到日币升值，他认列用美金换算就能赚更多的汇兑收益。

直接讲实际例子，波克夏发行2,633亿日圆债，全部直接投入五大商社，先不论价差，如果在年初他用美金去买的话，这大概要花掉将近19亿美元，但七月因为日币贬值到最便宜的位阶，所以换回美金就剩下10亿美元，以本金来看等于血亏一半，所以他直接在日本当地发债，就等于零成本资金，因为日本利率低到不及通膨率。

接着到八月，一美元兑换日圆的汇率又升到144日圆附近，慢慢回到年初的位阶，随便说一家三菱商事，年初至今股价涨幅是26%，这等于波克夏不仅没亏到汇损，甚至能认列这些日圆资产而赚进更多，美金贬值哪有什么关系？对波克夏更棒，因为日圆资产或股息换回美金可以赚到更多钱，所以正当市场迷迷茫茫还在傻傻抄底日圆，巴菲特就直接买日股，他很清楚美国启动降息后，资金流出避险的第一个国家就是日本，所以早早就在年初卡位等着大家来买日币，外加无本生意，假设日币没有如期升值，对于波克夏而言也能赚到股息及价差，用日本资金「多赚」的日圆资产，汇率当然也就没什么关系。

再说回到台股产业炼，最容易受到影响的会是谁？其实你就想一件事，谁平常都在买日货或进口原物料就知道。

以台湾而言，就是半导体原料或汽车零组件，前面我也有举例过，日本升值就代表所有买进成本都会提高，如果在台湾没有定价权能涨价的话，那么就只能少赚或赔钱，所以接下来你只要听到「日本的压缩机」还是「日本原装进口」，就得留意成本很可能会变高，而日本也是重工业及汽车业为主，因为卖出去的产品都是赚外币，换回日币就变少了当然也很有可能出现重伤。

举个例子来说，和泰集团在台湾卖TOYOTA及LEXUS，你就能想像得到，接下来和泰车的车价又会如何？如果想转嫁急升的日币原物料成本，就会直接对客户端涨价，这边说的当然不是通膨因素而已，而是日币强升的后遗症，所以可能会引发双重成本的压力。

另外一个角度则是欧洲车，竞争力可能就会变高，但也不用开心太早，因为欧洲进口车关税本来就超高，但因为欧元贬值的关系，或许能得利一些，记得以前我写过的泛德永业吗？专门经销贩售BMW、MINI、PORSCHE，这些就跟欧元比较有关系，不过这一年来欧元兑台币是升值居多，当然相对日圆没这么剧烈，但也同样不利于消费者，因为还是会转嫁给大家，但这边不包含满手资产的超级有钱人喔，就是手上一堆钱等着买跑车要搜藏的，这些人就根本没差了，甚至更享受通膨带来的资产及跑车上涨。

所以接下来的汽车业展望，就要多注意汇损的压力，这有可能导致产业获利衰退，赚美金的公司也是一样，升息循环怎么爽、降息就要怎么还了，因为美国还没正式启动降息。

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