軟著陸可能性高於衰退 投資人應把握回檔切入時機

富兰克林坦伯顿基金集团每月公布的美国经济仪表板追踪三大类共十二项美国经济指标，二月数据显示，失业金申请、零售销售、商品、ISM新订单、卡车运输、信用利差维持在「谨慎」的黄灯，就业信心、薪资成长、利润率、货币供给、殖利率曲线维持在「衰退」的红灯，营建许可从红灯改善为黄灯，整体灯号在连18个月维持红灯后改善为黄灯。

富兰克林证券投顾表示，随着生成式AI持续发展，AI伺服器与各种终端应用边缘AI将越来越重要，而建构这些应用的半导体市场可望同步受惠，目前迹象显示AI发展仍在初期阶段，终端客户需要更多优化的AI运算平台和整体IT解决方案，将带动科技股营运及股价多头续旺，建议已进场科技产业型基金者无须预设高点，以免太早离场而错失长线涨势，空手者可以侧重成长股的美国股票型基金参与美股多头行情，并可留意评价面相对较低且有并购题材驱动的生技产业型基金。此外，着眼于美国景气和通膨缓步放缓，再搭配联准会货币政策将转为宽松，债市中长线前景可期，然而短线易因顽强的通膨降速不如预期，压抑买盘进场意愿。不想费心择时、择债者，建议可投资于加码债券的美国平衡型及精选收益复合债券型基金，由专业经理团队灵活配置、精准对焦，并以管控下档风险为优先，分享债市长多机会。

凯利投资衰退风险仪表板：美国并未陷入全面性衰退

富兰克林坦伯顿基金集团旗下凯利投资策略师杰佛瑞．修兹指出，疫情最重要的余震之一是：不同产业遭疫情破坏和从疫情受益的时间不一，这使产业间的商业周期不同步，并造成「滚动式产业衰退」。以科技业为例，该产业是2020年居家隔离期间的受惠者，随后，在2021年重新开放和2022年报复性支出期间表现落后于旅行和外食等面对面服务产业。制造业和房地产等一些以商品为主的产业也在2020年经历了繁荣，但在2021年和2022年转为萧条，而许多以服务为导向的产业在2020年陷入衰退，但在2021年和2022年成为了赢家。「滚动式产业衰退」也意味着，尽管市场普遍认为美国面临经济衰退风险，但最终并未在2022年和2023年形成更广泛的经济衰退。

杰佛瑞．修兹也表示，随凯利投资衰退风险仪表板出现改善，如今我们认为2024年实现软着陆比陷入衰退的可能性更大，基本情境已转向软着陆，而市场似乎已在很大程度上看到了这点并消化了软着陆的影响，目前标普500指数的未来12个月预估本益比为20.5倍，企业获利则预计将成长11.2%。若美国的经济衰退风险持续减弱，长期投资人应妥善利用未来出现的回档时机。