瑞典降息推動歐洲央行和美聯準會降息預期升溫

瑞典央行降息带来利多消息。(欧新社)

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，瑞典央行降息带来利多消息，中国大陆及欧洲出现积极经济讯号，但被红海航运中断和美国低收入消费者压力的影响。

央行聚焦：降息趋势渐强

• 瑞典央行本世纪首次在紧缩周期后领先美国联准会降息。各国央行都在根据自身情况作出货币政策决策，当本国经济资料显示已经是时候降息时，它们不会再等待美国联准会再采取行动。

• 在瑞典央行降息前，瑞士央行在3月出人意料地宣布降息。预期第2季结束前还会有更多央行宣布降息。英国央行行长曾暗示距离首次降息可能已经不远，且英国央行的降息幅度可能超出市场在当前预测期中的预估。

红海航运中断导致延误，成本上升

•自去(2023)年12月以来，船运公司不得不改道而行以避开青年运动武装，而目前的“危险区域”进一步扩大。

• 这导致航行时间更长，成本更高。航运公司马士基（Maersk）警告，由此引发的连锁反应包括严重拥堵和延误，将导致远东至北欧和地中海航线的运力在第2季减少约15%至20%。

• 马士基一直被视作全球贸易的领头羊，因此将格外关注对商品通膨的影响。将关注纽约联邦准备银行全球供应链压力指数(New York Fed Global Supply Chain Pressure Index)等指标。

欧洲和英国出现令人鼓舞的经济成长迹象

•欧元区3月零售额较上季成长0.8%，超出预期。欧元区4月服务业采购经理人指数(PMI)达到53.3，创11个月以来新高，同时也超出预期和过去资料。 欧洲央行降息似乎已成定局，这也是Stoxx 600指数表现强劲的部分原因，该指数于上周反弹创下历史新高。

•英国国内生产毛额在经历前两季相当温和的下跌后，第1季GDP成长了0.6%。富时100指数也在上周创下历史新高，这毫无疑问同样是受惠于经济数据改善，以及英国央行更趋鸽派的态度。

中国大陆服务业出现正面成长并展现强劲实力

• 五一劳动节假期间，大陆国内旅游出游合计2.95亿人次，较疫情前高出28%。大陆4月财新服务业采购经理人指数（Caixin Services PMI ）达到52.5，仍位于扩张区间。

• 大陆股市近期展现强劲表现，截至2024年5月10日，MSCI中国指数一个月内上涨10.6%。

更多迹象显示美国低收入消费者面临不利因素

•财报季重点主题之一可能就是美国经济的“双速”(two-speed)或分化。富裕家庭继续表现良好，低收入家庭则承受巨大压力。 这从信用卡拖欠率上升和低收入家庭的消费信心下滑等整体资料当中便可看出。

美国消费者对通膨预期较高

•美国5月消费者通膨预期的初值显示，未来一年通膨预期从3.1%飙升至3.5%。这是2023年11月以来的最高水准。此外，相关调查还显示，消费者信心指数显著下滑，从4月的77.2降至5月初值67.4。

•值得一提的是，今年密西根大学消费者调查正逐渐从电话调查转向网路调查。为什么这很重要？因为随着调查方式的改变，寻找其他消费者通膨预期数据（例如纽约联邦储备银行）以获得更深入的了解似乎是明智的。

•纽约联邦储备银行消费者调查显示，未来一年通膨预期从3%大幅上升至3.3%（但仍低于过去12个月3.5%的均值）。好消息是，未来三年的长期预期实际上从2.9%降至2.8%。而美国联准会更关注的是长期通膨预期。