赛力斯：“跌停”风波

顶着华为光环的赛力斯，最近几天在资本市场经历了一场不小的风波。

先是公司市值超越理想，问鼎中国造车新势力市值之首。据《汽车K线》统计，2024年第25周，赛力斯市值达到1504.5亿元。

如此规模，别说在新势力阵营，即便与中国产销规模最大的上汽集团相比，差距仅有121.83亿元。在28只个股组成的中国乘用车整车板块中，赛力斯跻身第6位。

与此同时，赛力斯股价周度上涨13.51%，在乘用车板块中排名第3位！况且，涨幅高于赛力斯的恒大汽车、华晨中国，收盘时股价分别只有0.46港元/股、8.36港元/股，而赛力斯的股价再一次逼近百元大关，达到了99.65元/股。

不得不说，赛力斯过去一周在资本市场的表现，可谓“遥遥领先”。

但好景不长，6月24日赛力斯以100元/股高位开盘，当日下跌4.44%，随后一个交易日，更是在午后市场开盘后猛然下跌，时隔不久以85.71元/股封板跌停，公司市值跌破1300亿元。当日成交额95.1亿元，位居A股榜首。

需要说明的是，在赛力斯频频下跌的同时，A股整体表现同样并不乐观。第26周前两个交易日，上证指数分别下跌1.17%、0.44%。到了6月26日，伴随上证指数回暖，赛力斯股价同步上涨0.44%。

有关本次跌停，在媒体报道中，赛力斯相关人士对外回应称这是“市场的正常波动和表现，如果有必要公司会另行说明。”

这并没能平息外界的大量猜测与担忧。

最广为人知的一个推测是，广发基金管理有限公司基金经理刘格菘，由于其持有的光伏板块出现较大跌幅，所以减仓预留基金应对赎回。在其4月初的调仓情况中也能明显看出，刘格菘十分看好新能源赛道，将光伏视作投资新宠。

在赛力斯前10名股东持股情况中，广发系三只基金位列其中。不过，这三只基金不仅在2023年均出现了不同程度的减持，而且在2024年一季度，持股数量与比例进一步降低。

也有人认为是近期华为的一系列动作，给资本市场带来了冷落赛力斯的印象。

这不仅包括与长城汽车、广汽传祺等车企建立合作，仅鸿蒙智行当中的另外三家，全新的高端产品将陆续登台，但赛力斯手中的问界，旗下三款产品带给投资者的新鲜感和期待值目前无法相提并论。

就在赛力斯跌停的同一天，中国市场新势力品牌（周度）销量出炉，理想以0.1万辆的优势超越问界，领跑榜单。

或许是巧合，次日，赛力斯官方微博发布了一张海报，显示问界M9（参数丨图片）上市6个月以来，“累计大定突破10万辆！稳居50万以上豪华车销量冠军”。

笔者认为，赛力斯官微海报，的确有可能是对新势力周榜的回应，但由此导致股价跌停，恐怕还谈不上。

值得注意的是，在人们大量的分析、推测中，绝大多数都与赛力斯本身无关。这无疑是对一家上市公司最大的讽刺。

《汽车K线》曾在分析赛力斯财报的相关文章中指出，其2023年成功减亏、2024年一季度实现扭亏的盈利表现有目共睹。

但不容忽视的是，2023年赛力斯成功减亏的是归母净利润，在更为准确体现企业常规经营水平的扣非净利润方面，赛力斯2023年亏损创下历史新高，达到48.17亿元，在《汽车K线》统计的中国汽车业上市公司中，仅次于垫底的北汽蓝谷。

此外，在成功扭亏的2024年一季度，赛力斯虽然经营活动产生的现金流由负转正，但投资、筹资两大现金流的走势却不容乐观，以至于其净现金流由-4.34亿元，大幅下探至-18.02亿元。

需要说明的是，净现金流大幅下降并不代表企业一定开始走“下坡路”，有时可能是为长期发展进行的资本支出或投资，只不过会在一定程度上，影响投资者的信心。

回看近几年中国汽车股，能够像赛力斯一样，由不足8元/股，不到五年的时间突破百元关口的并不多见。特别是聚焦到千亿以上市值的汽车业上市公司范围内，能够在增速上与赛力斯扳手腕的，只有比亚迪一家。

还记得在2021年初次纳入“华为概念”时，赛力斯股价年度暴涨248.65%！在资本市场上用无声的方式，喊出了一句“遥遥领先”！

进入2024年，随着问界M7热卖、M9陆续交付，赛力斯股价在年初多次涨停。直到4月下旬，一辆问界新M7 PLUS碰撞起火事故的发生。AITO汽车（即问界）曾在一份技术说明中提到“前机舱及乘员舱内电源线及信号线被瞬间切断”。

颇为微妙的是，在此后的多场其他车企举行的产品发布会中，时不时会看到“电路布局更合理”或者干脆更为直接的表示“碰撞后不影响解锁与开启车门”的介绍。

曾经，与华为品牌下多款优秀产品一样，“遥遥领先”的确是对产品本身的自信，和人们对一个品牌的期待；而现在，“正常波动”也的确是十分常见的市场现象，但逐步在投资者心中画上问号的赛力斯，可千万别在这一过程当中，迷失了自我。

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