三季度营收同比增长94%，拼多多的三支箭：生鲜、模式、效率

拼多多今日发布了2023年第三季度财报，第三季度总营收688.4亿元，同比增长94%，净利润155.37亿元，同比增长47%。

中国电商市场可能即将迎来“改朝换代”。

一

财务

根据拼多多2023年第三季度财报，该季度，拼多多总营收688.4亿元，同比增长94%。其中，在线营销服务及其他服务营收396.877亿元，同比增长39%。交易服务营收291.527亿元，同比增长315%。

毛利层面，拼多多第三季度录得420.1亿元，同比增长49.6%，毛利率61%。

利润层面，第三季度拼多多营业利润166.56亿元，同比增长60%，经营利润率24.2%。

净利润155.37亿元，同比增长47%，净利润率22.6%。不按美国通用会计准则净利润170.27亿元，同比增长37%。

费用层面，第三季度，拼多多总费用253.5亿元，总费用率37%，创历史新低。其中，市场费用217.5亿元，市场费用率31.6%。

这份财报体现了拼多多第三季度在财务上的成功，从这份财报，已经感受不到大家都在抱怨的“经济疲软”。

二

业务

拼多多的良好财务表现，来自于其业务层面的支撑。

在线营销服务营收396.877亿元，同比增长39%，显示在拼多多平台，数字广告等收入增长还有弹性。由于拼多多握有广大下沉市场用户，这部分用户群是当下数字广告市场的主要增量市场，加上，拼多多在高线市场也在加大渗透，也有助于其吸引数字广告投放。

第三季度，拼多多交易服务营收291.527亿元，同比增长315%，可能来自于多多买菜、Temu等的贡献。

多多买菜与Temu两块业务势头很好。

与外界关注较多的跨境电商Temu业务相比，多多买菜的经营也正在持续向好，这块业务在国内电商市场上可能更具有决定意义。

一方面，多多买菜规模优势形成了。另一方面，多多买菜有力地强化了拼多多的起家盘市场——生鲜市场，进一步扩大了拼多多的中国生鲜交易份额。

而过去正是基于生鲜农产品业务，拼多多才得以积累庞大的用户群与构建起中小商家网络的运营能力。

由生鲜农产品业务，拼多多也得以涉足产业带整体经营。（每个城市都有农业，也有工业，基于农业“扶贫”可以获信地方政府，进而撬动地方城市的工业品供给资源。）

生鲜农产品的流量大，高频刚需的特征也让拼多多实现了顺畅的多品类扩张。从生鲜扩张到快消日百、家居、家电等。加上与微信的战略合作，有助于高频打低频。

有市场人士告诉《商业观察家》，多多买菜现在已经做到社区团购市场份额的绝对第一，其一半以上的城市都已经盈利，少部分城市接近盈利，总体盘子亏损已经很少了。

“社区团购的市场格局基本上已经固化了，优胜劣汰下来，全国性的玩家就剩两家——多多买菜和美团优选。除了这两家外，其他全国性玩家在这个赛道基本上没有什么机会了。而多多买菜与美团优选相比之下，美团优选则有更大的亏损问题，一年的亏损超过两百亿，单业务的盈亏。”

三

模式与效率

拼多多能成功推出很多强势新业务，核心的支撑则是模式与效率。

模式层面，当下中国消费零售市场，正在从商业地产盈利模型为主导，调整转型为以商品模型为主导。

无论线上线下，商业地产的红利已经到顶，几乎都在往下走了，而线下商业地产往下走的时点还要早于线上几年。

比如，促销的效能是一届不如一届。货架位费用、条码费等拉升也越来越困难。商铺的供给大幅过剩了。简单的二房东式的同质化陈列售卖越来越吸引不到顾客。等等。

由此，无论线上线下平台，传统的商业地产盈利模型、占个位做“二房东”的生意模型都迎来了阵痛期。于是，大家也都开始转型走商品模型了，比如，线上线下都在走向产地，力图去做好商品。

在线上平台，工厂、农民都成为了零售商在电商平台上直接销售了，传统的经销商也有一大批人走向产地去做工厂、去包地了，整个流通都在走向产地，流通“扁平化”了。

而这波“扁平化”浪潮主要就是拼多多推动的，当然，还包括现在的抖音电商。

它们提供了更低的开店门槛、更低的线上运营门槛、更低的营销门槛、更高的导购效率等等，从而在电商平台层面推动了产地化。

而“扁平化”的流通则会带来更低的商品价格、更快的商品上市、更灵敏的商品研发与更倦的商业运营。

这些，拼多多都是先人一步的。

效率一块，拼多多之于电商行业的最大贡献就是人效，拼多多大幅拉升了人效水平。

可以对比一下拼多多与其他电商平台的员工数、营收与GMV，它们之间的人效水平很多都不在一个水平层了。

这其实也构成了拼多多的“低价”优势——低价的背后逻辑是低成本运营。

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