三利多支撑 优高收债表现突出有利布局

经验显示在美债利率走升期间，风险性资产表现仍不俗，债券以优先顺位高收益债表现最为亮眼，平均涨幅达双位数，考量其低存续期、高息、发债企业多元等优势，不妨适度布局优先顺位高收益债券基金，既有助抵御利率上升带来的市场波动，也能享有收益及产业复苏行情掌握等投资好处。

群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷表示，在当前全球景气复苏的趋势之下，不仅令高收益债的基本面更为稳固，违约疑虑下滑，且存续期间较短的资产特性，面对利率回升更具抵抗能力。因此，尽管短期美债利率弹升往往对所有资产带来冲击，但根据历史经验，整个利率上升期间风险性资产表现反而出奇优异。

值得一提的是，以主要债券表现来看，自2000年来利率大幅走升期间，优先顺位高收益债的平均报酬率达17.5％，正报酬机会为100％，在平均报酬及胜率都较新兴债、投资级债明显优异。

李运婷指出，从信用指标来看，截至去年底止虽然整体高收益债发行企业的总杠杆率升至纪录新高的6.3倍，不过随着经济回稳、企业获利反弹，且帐上仍有充足的现金偿还债务。根据美银美林预估，未来12个月将可能明显降至4.9倍，同时利息保障倍数也将进一步弹升至波段高位，财务体质可望大幅改善下，高收益债长多趋势料将延续。

优先顺位高收益债较一般高收益债更具优势的地方在于其不仅同样具有高息优势，存续期间也较一般高收益债再短一些，加上发债产业多元，更有助于掌握疫情后各产业多元复苏趋势，长多趋势不变，是当前面临利率上升环境下，稳健收益的投资选择。