森麒麟(002984) 摩洛哥项目稳步推进

森麒麟预计2024年上半年实现归母净利润10亿元-12亿元，同比增长64.95%-97.94%;预计上半年实现扣非归母净利润10亿元-12亿元，同比增长71.50%-105.80%，业绩符合预期。

公司智能制造推动降本增效，预计二季度业绩同比、环比实现良好增长。2024Q2公司预计实现归母净利4.96亿元-6.96亿元，同比39.33%-95.51%，环比-1.59%-38.10%;预计实现扣非归母净利5.03亿元-7.03亿元，同比46.65%-104.96%，环比1.21%-41.45%。公司二季度业绩预计同环比实现良好增长，主要是由于公司持续进行内部流程再造，最大程度地释放智能制造的效应，不断实现降本增效且与公司智能制造相匹配的精细化管理模式进一步提升了公司的盈利能力;森麒麟泰国取得美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审终裁单独最低税率1.24%，利好公司盈利能力同比提升，也表明公司运营管理的合规性及参与国际化竞争的能力处于全球领先水平。

扩产项目稳步推进，积极完善全球化布局。继泰国二期项目在2023年大规模投产运行后，公司目前正致力于加快“森麒麟(摩洛哥)年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”(以下简称“摩洛哥项目”)的进展。目前公司摩洛哥工厂正按计划稳步推进中，全力争取2024年四季度投产运行。目前公司高品质、高性能半钢胎产品在欧美轮胎市场订单需求持续处于供不应求状态，后续伴随着摩洛哥工厂的产能放量，公司海外优质客户的需求可以获得更好满足。

公司积极推进摩洛哥、西班牙项目，新项目的推进将打开公司中长期成长空间，有利于公司扩大海外销售规模，提升市占率，增强竞争力。同时森麒麟泰国半钢胎反倾销复审终裁单独税率为1.24%(原审税率为17.06%)，反倾销税率的下降将大幅提升森麒麟泰国公司的竞争力及盈利能力。预计公司2024年的基本每股收益是2.11元，维持买入评级。