上半年预亏超1.4亿元 蓝帆医疗何时扭亏？

21世纪经济报道记者杨坪深圳报道

虽然业绩边际改善，蓝帆医疗（002382.SZ）股价仍在震荡。

在半年报业绩预告揭晓之后，7月10日早盘，蓝帆医疗以-0.94%的跌幅低开，股价一度下挫至-1.65%，随后股价缓慢上升，截至记者发稿时微涨0.24%。

今年上半年，蓝帆医疗预计实现净利润亏损1.4亿元至2亿元，同比去年上半年亏损2.37亿元的金额，有所减亏；预计扣非净利润亏损1.7亿元至2.3亿元，同比亏损幅度也减少了27.26%-46.24%。

近段时间，蓝帆医疗管理层不断释放出2024年业绩有望反转的讯息，但市场并不买账，今年以来（截至7月10日午间收盘），蓝帆医疗股价累计下跌超36%。

手套业务二季度扭亏

分业务来看，蓝帆医疗的传统主业——防护事业部在今年二季度实现扭亏为盈，该业务板块的主要产品为健康防护手套。

此前，因疫情期间行业积累扩产，一次性手套产能过剩。不仅“手套茅”英科医疗跌落神坛，“二哥”蓝帆医疗更是连续多年亏损，2022年和2023年，蓝帆医疗归母净利润分别为-3.72亿元和-5.68亿元。今年一季度，蓝帆医疗依旧亏损，归母净利润为-9891.96万元。

今年以来，随着海外市场库存逐步消化，行情出清加快，行业集中度提升，一次性手套行业有望迎来反转。

据蓝帆医疗介绍：“2024年上半年尽管行业产能还处在逐步出清阶段，但公司防护事业部全力以赴开拓新客户和抢抓市场订单，积极推进技改和降本增效工作，营收实现大幅增长，产销量及市占率均有进一步提升。”

2024年上半年，蓝帆医疗防护事业部手套产品综合销量较去年同期增长近37%，综合生产量较去年同期增长近37%，产销量的大幅增加带来营收同比增长超过40%。

自2023年四季度开始，公司陆续启动了若干重大技改和降本项目，目标是针对现有的PVC手套和丁腈手套产线进行深度技术改造，通过进一步提升车速、效率来实现生产成本的下降和经营效益的提升，并系统性地加强了丁腈产线的工艺优化提升工作；同时，对若干老旧产能于2023年四季度进行了报废或合理化技术改造。

从运行效果来看，2024年上半年降本增效效果已开始体现，毛利率较去年同期提升约8个百分点，2024年上半年较2023年同期亏损实现较大收窄。

分月份来看，蓝帆医疗公司防护事业部自2024年5月份已实现扭亏为盈，6月份盈利进一步增加。

“今年以来，丁腈手套的需求形势回暖、价格有所回升；同时公司开展的重大技改项目在保障高负荷生产的前提下逐条生产线、逐个车间梯次实施，随着技改项目的实施进程和所有降本增效工作的持续深入铺开、推进，预计防护事业部下半年的业绩仍有望显著提升。”蓝帆医疗表示。

值得一提的是，6月19日晚，蓝帆医疗还发布公告称，旗下从事丁腈手套生产的子公司山东蓝帆健康科技有限公司（下称“山东健康科技”）拟以增资扩股方式引入泰国产业投资者huakeeco.,ltd.（下称“hkg”），现金增资额2亿美元（折合人民币约14.21亿元），投前估值为21.16亿元。

蓝帆医疗管理层透露，2亿美金的投资有利于山东健康科技未来十年发展，包括继续提升手套产能，降低手套的生产成本，获得外商投资优惠政策等。

心血管业务减亏

值得一提的是，早前为了对抗手套行业的周期性影响，蓝帆医疗多元化布局了心脑血管业务和护理业务，今年上半年，这两大板块也传出积极信号。

预告显示，公司心脑血管事业部2024年1-6月实现销售收入约5.7亿元、同比增长约12%；毛利率较去年同期进一步提升，亏损幅度较去年同期进一步收窄。

分市场来看，2024年上半年，中国、欧洲及新兴市场、亚太三个区域的销售均出现增长，其中中国地区实现约11%的增长，亚太地区实现约30%的增长，欧洲及新兴市场增长率接近5%。

据了解，蓝帆医疗的心血管业务主要产品包括冠脉植介入、结构性心脏病以及和心脏植介入手术相关的医疗器械产品。该事业部的经营主体新加坡柏盛国际是全球第四大心脏支架研发、生产和销售企业，其下属子公司吉威医疗在国内心脏支架植入量位列第二，德国NVT则是全球第五家获得TAVR产品欧盟CE注册证的企业。

2023年，蓝帆医疗心脑血管产品收入为9.81亿元，仅占公司营业收入比例为19.90%，主要产品之一冠脉支架还被国家纳入集采，相关产品价格大幅下跌——2019年，蓝帆医疗以冠脉支架为代表的产品收入17.37亿元，毛利率高达77.76%，但2023年该收入下跌至9.81亿元，毛利率下降至62.23%。

不过，今年上半年，蓝帆医疗的瓣膜销售收入相比去年同期增长超过80%，欧洲及新兴市场和亚太地区均实现增长，随着海外入院数量逐渐增加，瓣膜销售成为销售收入增长的新驱动。

同时，公司还采取了一系列降本增效措施，2024年上半年在销售收入上升约12%的前提下，销售、管理、研发费用合计相比去年同期上升幅度仅约3%。

此外，蓝帆医疗以急救包为主的护理事业部2024年1-6月盈利约1400万元，相较于2023年同期毛利率进一步提升。

今年上半年，蓝帆医疗心脑血管事业部持股平台——蓝帆柏盛还成功完成了10亿元的战略融资，是近两年我国医疗器械领域单笔金额最大的私募股权融资交易。

蓝帆医疗高管认为，HKG2亿美元的增资以及蓝帆柏盛10亿元的投资，都是在资本市场极度寒冷的情况下完成的，本质上都体现了公司资产负债表的深度，“公司目前各个板块的业务已处于反转的态势，整体业绩、现金流等各方面都在好转。”