商业周刊／巴菲特教散户：去买美股指数基金
文／萧胜鸿
▲美股去年走出近4年来最大多头，使得巴菲特（中）绩效相形失色，股神也不只一次发出预警，维持高获利率，越来越难了。 (图／商业周刊提供，摄影者．翁挺耀)
就在台湾228连假期间，股神巴菲特主持的波克夏海瑟威控股，发布了去年一整年财务报告。2013年，波克夏整体获利，正式超过新台币一兆大关（360亿美元），虽然创了历史新高，但每股帐面价值年增加幅度，只有18.2％，远远落美股大盘（S&P 500）的32.4％，似乎印证新闻通讯社路透事前的预测：「巴菲特连胜纪录，即将终止！」
不只今年，观察波克夏过去五年的表现，除了2011年小胜大盘2.5个百分点以外，其他有四年的业绩，都跑输美股大盘，去年的落后幅度，更扩大到14个百分点。若以2008年起到去年底计算，包含股利在内，标准普尔500指数市值增幅达128％，而波克夏帐面价值成长幅度却连100％都没有。「这是过去43年都不曾发生过的现象！」路透分析。难道，股神的神迹已经不灵光了？
原因很简单，「波克夏越来越重了！」
今年「给股东的一封信」在内，巴菲特不只一次发出预警，波克夏规模越来越大，要维持每股20％以上获利率，难度越来越高，加上好的投资标的越来越难找，波克夏落后大盘的表现，也许以后会变成常态。
连股神都不灵的变动时代，到底应该要投资什么好？巴菲特倒是不吝分享，他在今年给股东一封信说，「如果你对股市和产业不懂，那么就去买指数型基金吧，因为这比我操盘绩效还好！」
他说，如果要给自己太太的信托基金资产配置建议，那就是一成现金放在短期政府债券，剩下九成去买追踪标准普尔500指数的指数型基金，他还点名基金公司「先锋」（Vanguard）旗下的产品。
巴菲特所持的理由，一点也不陌生：低手续费、长期看好美国经济。巴菲特进一步解释，这建议是给非金融业的业余投资者，因为对一般投资大众来说，投资绩效的目标不是挑到飙股，而是投资一篮子产业，降低单压某个产业的风险，让总报酬可以跟上大盘即可。
而股市指数刚好就有这特性，毕竟在20世纪，道琼工业指数就从66点涨到11497点，他相信21世纪同样故事也会发生。
趁低入手连举两例锁定标的，等待价格翻涨
那进场点是？
巴菲特希望在坏消息充斥，或者是指数从高点大跌时，采用逢低承接，不要随便卖出，那么长期累积下来，在低成本和多样化（编按：指数包含多种产业）两大优点下，买指数型基金一定比那些号称华尔街高手买的股票有更好的报酬率。
巴菲特想要传达给股东们的投资精神是：确认几个简单的变数（如美国经济力）、有高度的安全边际（大跌后才进场）、长期持有（不理会短期利空），「一旦有人跟你保证快速获利，请马上说NO，」只要守住这原则，一个认清自己弱势的业余投资者，就能打败连自身弱点都看不清的法人。
不过，对全球上千万巴菲特迷来说，过去一年表现不如大盘并不意外，因为巴菲特的功力不是在多头，而是在空头市场。正如那句股神名言：「只有当海水退去后，才会知道谁在裸泳。」
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