商业周刊／彭淮南的话要听！债券基金拉警报
文／周岐原
7月10日，央行总裁彭淮南指出，虽然无法预测时机，但10年期美国公债（简称十年债）殖利率突破3％，「将是必然的现象」。7月12日，这个数字约为2.58％，如果彭淮南的预期实现，那么10年期美国公债殖利率，至少还会上升约0.5个百分点。
10年债殖利率上扬，意味什么？中华经济研究院长吴中书指出，长天期国债殖利率如果上涨，代表对景气复苏的预期转好，以目前美国经济局势来看，10年债殖利率长期回到3％应该在预期中。
由于10年债是市场看待总体经济的指标，也是各种政府债券的主流券种，若像彭淮南所言，殖利率突破3％，那么各种债券行情将随之下滑。
可能的后果是，国人近年热中投资的债券型基金，绩效将遭受负面影响。
彭老的发言，其实还有弦外之音：对投资人发出警告。当10年债殖利率上扬，公债价格下跌，债券基金绩效可能也会跟着回档。这个变动，正好涵盖国内投资人布局最多的商品。
截至5月底止，国人持有境外固定收益型基金达新台币1兆6500亿元，比股票型基金多5900亿元，是各类型基金中金额最高的一类；这些部位，很可能因为美国公债殖利率上扬，成为报酬下滑的主要灾区。
面对今年可能上演的债市变局，操盘手分析，当QE规模逐步缩减，10年债殖利率已没有下调空间；目前利率持续上扬的风险，高于企业违约的风险，而利率上扬主要影响公债类商品，因此建议投资人：
一、最好避开投资公债比重较大的债券基金，例如持有较多和美国公债高度连动的国债，这类基金便应减少持有。如果已出现亏损，建议暂时停损退场。
二、倾向保守的投资人，建议可选择投资等级的全球型公司债，让组合中比重较高、获利较佳的美国企业当领头羊，以降低债券基金受到美国退出QE的冲击程度。
上一次，彭淮南准确预测的行情，是金价。2009年下半年，金价突破每盎司1千美元关卡、展开大行情，当时彭老在立院答询指出，黄金虽然大涨，使央行拥有不少未实现获利，但黄金本身无法产生任何孳息，更重要的是，黄金是做为新台币的发行准备，不是当成待价而沽的商品，因此央行并不打算卖黄金获利。
然而，金价持续上涨，整整两年之后才见到波段高点，在这期间，韩国、印度央行进场大买黄金，挑战彭淮南不加码黄金决策的声音，也越来越大。
例如去年9月，金价上涨到每盎司1764美元。彭淮南再度被立委询问：「现在是不是买进黄金的好时机？」彭淮南现场并未直接答复立委问题，而是反问：「现在买会不会被套牢？」
他直言，黄金价格的波动幅度，是美国公债价格波动的三倍，所以自认为捡到便宜、逢低进场的买家，「你也可能亏三倍！」央行在前波全球「疯」黄金热潮中保持观望，没让国库资金套牢在高点，称得上有先见之明。
有了彭淮南过往预言准确对照，投资人如果手上抱着净值已经亏损的债券基金，听到这一句关键的预言，可得要多加留意行情，免得部位持续失血下去。
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