商业周刊/人民币狂贬 未来一年亚股有买点

人民币贬值,市场忧心引爆货币战争,但可能未必。(图/商业周刊提供/摄影许世颖

文/萧胜鸿

为了救出口和避免经济陷入通缩,中国人行突然在8月11日决定大幅放手让人民币贬值,导致人民币中间价创下史上单日最大贬幅,更带动新台币贬破32元大关台股开高走低重挫,无视于前一晚美股大涨利多,后市又该如何看待?

短期而言,过去一年,人民币实际有效汇率跟随美元连连攀升,但同期欧元日圆金砖国家货币大多贬值一成以上,等于对中国出口竞争力造成大伤。加上中国经济的生产面、进出口物价不断下滑,都不如官方所宣称的经济成长率持续维持在7%,因此外界早就预期中国人行势必会放宽双率:汇率与利率

但中国人行选在第二季数据出炉后才做出反映,正好映证外界对中国经济数据的质疑,反而强化中国经济已陷入硬着陆的市场恐慌。对亚洲股市包含台股在内,将面临资产价值重估,因为人民币贬值将导致资金外流、资产价格修正循环,根据市场预估,未来一年人民币贬值幅度大约还有3%到6%的空间。

趁美升息、陆降温布局亚洲

正面而言,中国央行愿意从货币政策上来调整,反映北京政府意识到拯救实体面经济才是正道,不该将焦点只摆在股市是否创新高上;对中国股市来说,自然是加分。

就货币角度来说,因为人民币是这波亚洲货币贬值中的落后者,其他像是日圆、韩元东南亚各国货币等,很早就以贬值来促进经济,人民币等于是补跌,不会导致持续性汇率竞贬效应

此举也提前宣泄,万一接下来美国联准会宣布升息,可能出现的资金外流现象,因此并不会出现1990年代中期,造成亚洲金融风暴情景

不论是股市投资人或高收益债的投资人都应该注意,包括新台币在内的亚币贬值之后,将使亚洲资产比欧美股市相对便宜。

只要美国经济在升息之后持续上扬,且欧洲和日本市场宽松货币(QE)持续的话,全球消费动能并不会因为新兴市场和中国降温,而产生断层。那么眼前资产价格的回跌,不啻是另一波在亚股捡便宜的好机会。

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