少看指数 关注指标股走势

2023年联邦基金利率政策

联准会去年连升17码

美国联准会（Fed）官方利率蓝图显示，2023年再升息2码后，利率峰值将会维持在5％一段时间、观察数据反应，惟华尔街投行却持降息论点，认为高利率会导致经济衰退，Fed今年下半年可能被迫降息以挽救经济，等于直接对赌Fed。

Fed多次回应紧缩政策不变，特别是当中的鹰派官员，不能接受华尔街公开挑战其抑制通膨的决心，2022年12月联邦公开市场委员会（FOMC）会后，Fed主席鲍尔更在记者会重申没有规划降息，甚至透过特定记者放话2023年升息幅度，将从2码变成「2码或3码」，利率高峰自第一季延长至第二季。

持平而论，只有消费者物价指数（CPI）降至低于Fed利率几个月、代表紧缩政策成功后，才有讨论降息空间，且经济衰退问题，也是Fed已多次表态愿意承受的代价，空头市场最热门的就是经济数据，2023年美国经济衰退几乎是投行共识。一般而言，金融界每年底展望很少看坏次年度，但去年底大部分投行却都预测标普500指数恐回测、甚至跌破前低，所幸大部分都看好今年下半年美股将会上涨。

不过，其实经济数据不能真实反应美国经济状况，例如就业市场，Fed坚定就业市场需求强劲工资上涨是引发通膨的主要动力，但实际状况是，许多人不再就业就不列入失业统计，且科技公司与华尔街银行大幅裁员，并没有反应在失业率上升，

因美国经济解封内需市场复苏，服务业缺工严重薪资上升，失业率仍在低档，放在台湾来说，就是「基本薪资持续调高，但一般受薪阶层却受物价与房价所苦」，经济政策真的不能只看教科书和冰冷数据来做决策。

此外，中美台地缘政治风险也是一大关键，去年是地缘政治风险的高峰，自2019年台积电创办人张忠谋「台积电成地缘政治兵家必争之地」开始，到去年10月张忠谋警告，若开战「一切都会被毁」，地缘政治风险一时之间引发股汇激烈震荡。

所幸去年11月拜习会后，美国总统拜登发表「不认为中方有任何立即入侵台湾意图」，地缘政治风险戛然而止，但今年两岸关系仍将影响外资对台股信心。

而大陆实施「共同富裕政策」，外资解读为国进民退，便持续撤离大陆、改变供应链生态，上海封控也引发上海富豪移民房价下跌，故政府宣布解封消息后股市的大涨，主要是建立在报复性反弹，待市场冷静后，仍应正视大陆经济问题。

此外，美元指数拉回、新台币反弹，国际热钱流入指数轧空，反向则造成多杀多，每一年大概都有两波台币大贬后，反向升值的行情，适合做波段操作，投资人可多加留意。

展望2023年，台积电股价表现将牵动加权指数走势，惟因第一季适逢基本面淡季、客户消化库存，研判股价表现空间相对有限，而2月14日美国证管会的「13F报告」，则可用来确认巴菲特的波克夏公司是否继续加码。

投资建议方面，长线操作应聚焦每次震荡走势都强于大盘的强势股，而利空钝化股则适合波段反弹，股价拉回两个月后，会震荡筑底，利空钝化量缩后将出现波段买点。

除此之外，实务上则应掌握指标股发动讯号，建议尽量少看指数涨跌、关注指标股走势会更具意义。