生技指数20年涨八倍 完胜科技

过去20年来，生技指数成长幅度更胜科技股指数

近年回档修正，已使医疗保健股估值一度触及20年相对低位，不过包括医疗保险与制药等大型价值股，表现相对抗跌，今年以来生技股受升息预期、地缘政治等不确定性，跟着美股震荡，近期因评价便宜，吸引资金逢低进场，统计海外生技相关ETF在3月吸引2.6亿美元资金净流入，且生技指数自3月14日低点以来反弹11.7％，优于同期间S&P500指数上涨7.6％。

生技股平均本益指数目前已接近低于长期均值一倍标准差的低位水准，根据过往经验，当八成以上成分股皆跌破年线时，逢低进场布局，后一年生技指数涨幅至少一成以上，甚至可逾六成。指数去年有82％成分股跌破年线，目前生技股已出现投资价值，预期今年指数反弹幅度可期。尤其机构法人逢低买回意愿强烈，投资人跟着脚步走，出错机率也较低。

从评价来看，今年来生技股股价整体修正幅度大于整体医疗保健类股，代表生技族群的生技指数股价营收比（P／S）已跌至4.8倍，生技指数相较S&P500溢价幅度不仅远低于长期平均，且已低于2020年3月疫情首次爆发股价大跌后的P／S ，生技股评价下修已相当大程度反映联准会加快升息，货币紧缩的影响。

回顾生技指数1994～2021年间的涨幅，生技产业挺过三轮股市循环，分别是网路革命到网路泡沫结束、新兴市场大涨至次贷暴风结束、最后即至现今，表现更超越大盘趋势，在技术发展及获利空间都不断成长，应对不同市态，表现皆稳健。

近20年来生技指数累计涨幅高达831％，优于那斯达克指数涨幅774％，显示出比科技股更强悍的爆发力。

富兰克林华美生技基金拟任经理人刘翠玲表示，今年上半年度陆续有多场世界级重要的医学年会将登场，历史经验效应加持，第二至三季生技股表现机会大幅增加。且搭上知名生技制药业收购案，有机会捡到钻石，以2021年Jazz Pharma收购GW Pharma为例，当时Jazz Pharma以72亿美元成功收购GW制药，并购方当日股价涨幅高达45％，此可做为操作小型股成功的精彩案例。

因此在生技股多头期间的选择，除医学年会可往增添题材话题优势，小型股爆发力也比大型股来得惊人，股涨机会也更多。生技基金中长期表现不看淡，将评价面便宜及将部分资金转向生技价值股，作为风险分散配置，增加投资效益，建议投资人逢低布局。